美联储11月议息会议快评

　　事件：

　　昨晚11月美联储议息会议的主要内容：

　　1、再次将联邦基准利率上调75BP至3.75％-4％的目标区间；

　　2、维持每月600亿美元国债和350亿美元MBS的缩减规模；。

　　3、货币政策继续致力于将通胀率恢复至2%的目标，同时将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策对经济和通胀的滞后影响、以及经济和金融的发展状况，确定此后的加息速度。

　　点评：

　　1、美联储本次加息是年内第6次加息，也是连续第四次加息幅度达到75bp。如果12月继续加息50bp，则联储年内累计加息幅度将达到425BP。考虑到明年上半年可能继续小幅加息，本次加息终点将大概率超过5%。

　　2、11月美联储加息75BP在市场预期范围内，会议声明也一度被市场理解为加息即将放缓，但会后鲍威尔发言表达出的鹰派立场，让美股快速由涨转跌，尾盘纳指跌幅更是超过3%。鲍威尔强调，现在讨论何时停止加息为时尚早，预计加息终点会比此前预期的更高。如果货币政策太紧，联储有足够的工具帮助经济复苏；但如果紧缩不足，联储将更加被动。这进一步强化联储宁可牺牲短期经济增长速度，也要遏制通胀的决心。

　　3、我们认为：

　　1)在通胀数据没有明显回落，同时美国就业市场依然强劲的背景下，美联储维持鹰派加息的概率较大；

　　2)美元指数短期仍将继续维持110以上高位运行；

　　3)短期，美股在美元走强、资金回流的支撑下，将维持震荡走势；中长期，在美国经济增长放缓和企业融资成本加大的双重压力下，有持续回调风险；

　　4)短期，美债收益率仍有上冲可能；中长期，随着通胀回落以及联储加息放缓，将逐步下行。