宏观月报：国内经济温和回升 英国市场暂别动荡

　　主要结论

　　国内经济温和回升： 我国三季度经济温和回升， 固定资产投资稳定， 消费弱势修复， 出口承压上行， 工业发展处于逐步回暖阶段， 三季度我国已基本从二季度较为严格的区域管控中恢复过来。 从 9 月份的经济数据来看， 工业生产正在加速向常态水平修复， 消费市场在波动中维持修复， 投资端在稳增长助力下持续向好、出口小幅回落。 总体来看， 三季度国民经济整体呈修复态势， 但仍然存在结构性问题， 同时回暖的程度依旧需要观察。 我们预计本年度四季度 GDP 增速可能在4.5%左右运行， 全年经济增速或在 3.5%左右。 三季度 GDP 增速虽然有所恢复，但仍然没有恢复到疫情前正常水平。

　　英国市场暂别动荡： 当地时间 10 月 20 日， 英国首相伊丽莎白· 特拉斯发表辞职声明， 宣布辞去英国保守党党首职务， 随后自动卸任英国首相职务。 另外， 特拉斯 10 月 20 日宣布辞职后， 当地时间 10 月 25 日， 英国前财政大臣苏纳克正式接替上任仅一个多月的特拉斯出任英国首相。 从资本市场的反应来看， 新任财政大臣推翻减税措施、 首相辞职等事件发生后， 投资者情绪有所企稳， 英国股市小幅上涨， 30 年期英债收益率大幅回落， 英镑汇率出现升值。 不过从长期来看， 英国经济仍将面临严峻的内外挑战： 一是， 美联储大概率维持快速加息步伐， 包括英镑在内的非美货币仍将面临较大贬值压力； 二是， 俄乌冲突不断升级， 地区风险性提升， 地缘政治风险加剧； 三是， 欧洲能源危机持续蔓延， 英国能源成本居高不下， 从原料供给端与消费端等多个方面打击英国经济。 因此， 当前英国经济形势不容乐观， 并很难轻易扭转目前困境。 同时， 40 年新高的通胀以及海外投资者对英国市场的信心缺失， 将迫使英国央行迅速加息， 继续深化英国陷入衰退的风险