美联储11月议息会议点评：利率终点或隐约可见
事件：
美联储11月再次暂停加息，今年是否加息仍存不确定性，但我们倾向认为不加息相对概率更大，明年或降息2次。
事件点评
再次暂停加息符合预期
美联储11月会后宣布暂停加息，将政策利率的目标区间维持在5.25%-5.5%。本次延续暂停加息符合市场预期，会议前CME期货市场的数据显示市场预期不加息的概率接近100%。
利率终点仍存不确定性
鲍威尔仍然没有排除继续加息的可能，他明确表示即使12月会议暂停，接下来仍然可能加息。他表示委员会认为目前主要的问题还是考虑政策利率是否达到了足够限制性，可以让通胀降到通胀目标。市场的反应或认为利率已到终点。
点阵图的观点或有改变
鲍威尔再次明确说点阵图是一个预测而不是未来的政策计划，因此可能随着新的信息而变化。9月点阵图显示关于2023年政策利率只有两种看法，一种是认为还有一次加息（12人），另一种认为加息结束了(7人)。鲍威尔提到这两种看法的人数接近，反过来想或暗示着，当有新的信息时占多数的人数出现反转或不是特别困难的事。
通胀回落基本符合预期
2023年FOMC预计PCE通胀为3.3%，核心PCE通胀为3.7%。从9月份最新的数据上看，PCE通胀为3.44%，核心PCE通胀已经为3.68%,基本上已经接近美联储对2023年的预测，通胀的回落基本上符合预期。
缩表计划不变
实际缩表的速度略慢于最大可能速度。从2022年6月起，美联储持有的证券开始逐月下降，到目前为止平均月减少647亿美元，从2023年以来平均月减少796亿美元。到目前为止，美联储本轮总共的缩表规模约为9712亿，其中2022年总共缩表3346亿，今年以来缩表6365亿。
风险提示：美联储紧缩超预期，地缘政治风险超预期。
