美联储2023年11月议息会议点评：加息继续暂缓，降息开启时间提前

　　要点

　　当地时间11月1日下午（北京时间11月2日凌晨），美联储公布11月议息会议决议，宣布保持当前联邦基金目标利率区间5.25-5.5%不变，在美联储7月加息之后连续两次暂缓加息，也是本轮加息周期第三次暂缓加息。本次暂缓加息操作符合市场预期。

　　关注点

　　本次会议声明对经济增长描述由“稳步扩张”转变为“强劲增长”，表明对美国未来经济预期持续乐观。对近几月加息控制通胀效果转乐观。后续货币政策方面，本次公开发言的表述，回到前期“继续采取以经济数据为依据的方式逐次做出决定”，与上次表述“为控制通胀至目标水平，准备将在适当情况下继续加息”相比，本次表述更偏中性。

　　本次议息会议后，市场预期2023年大概率停止加息，联邦基金利率目标区间5.25-5.5%一定概率持续到24年5月，然后美联储货币政策开始转向，2024年6月开始降息，市场预期降息开启时间相较上次提前。同时注意到，市场预期美联储12月会议仍有一定概率继续加息25BP。2024年5月降息概率与保持不变概率相差不大，表明市场预期存在较大分歧。2023年11月即本次议息会议后，相较于上次9月议息会议后市场预期数据，可以看到市场预期降息周期开启时间提前，降息节奏加快，同时2024年全年降息幅度增加25BP。

　　最新市场预期表明美联储后续大概率暂缓加息，本轮加息周期进入尾声，但同时需注意，此前美联储反复强调的“更高更久（higherforlonger）”的利率环境正逐步成为事实，高利率水平环境，仍将持续一定时间。

　　投资建议

　　本轮加息周期逐步进入尾声，近年来因美联储持续加息给全球权益资产带来的压力，将随着加息的边际趋缓逐步缓解，权益资产估值水平，有望得以回升。A股市场表现，有望随估值水平提升、后续积极主动财政政策及宽松稳健货币政策持续发力及经济进一步复苏之后，得以改善。同时，贵金属如黄金，在随美联储加息结束并开启降息周期，同时叠加地缘政治因素，将进一步体现出配置价值。

　　风险提示

　　美国经济基本面通胀、就业等经济数据超预期