晨报：美联储纪要调降市场降息押注，贵金属有色短期继续承压
1、宏观精要
国内宏观：上周公布PMI数据。12月制造业继续走弱，PMI综合指数回落0.4个百分占至49%。12月制造业需求减少，新订单指数回落0.7个百分点至48.7%，显著低于50%的临界点。12月制造业生产扩张放缓，但表现强于需求。供需双降背景下12月库存指数有所回落，原材料价格上涨，但产成品价格下跌，印证生产强于需求。12月购进价格指数回升0.8个百分点至51.5%，原材料价格继续上涨。不过，出厂价格指数回落0.5个百分点至47.7%，产成品价格跌幅扩大。原材料价格相对于产成品价格偏强，印证生产强于需求。总体而言，12月PMI数据显示制造业继续走弱，服务业仍然偏弱，但是建筑业显著改善。万亿国债第一批资金2379亿元可能已经部分落地到项目中，推动12月建筑业改善。财政部12月29日表示，第二批国债资金5646亿元近日已经下达。在万亿国债的支持下，2024年一季度建筑业有望持续改善，进而带动制造业与服务业修复。
海外宏观：美联储会议纪要及美联储官员发言显示未来利率路径存不确定性，生产与就业边际提振美国制造业PMI。美联储议息会议纪要显示内部分歧及货币政策路径不确定性：1）年内降息仍面临权衡：几乎所有成员的基准预测显示2024年底前降低利率是适宜的，部分官员表示美联储后续或面临通胀-失业双重使命的权衡；2）维持利率高位时长尚存不确定性：一些官员预计当前经济状况或支撑利率维持高位“比现有预期更长的时间”，个别官员还表示对于维持利率市场不确定性或持续存在。此外，美联储巴尔金表示，软着陆的可能性加大，进一步加息的可能性仍然存在。美国12月ISM制造业PMI47.4（预期47.1，前值46.7）。美国12月制造业进一步萎缩，但生产温和反弹和工厂就业改善，下滑速度放缓。美国制造业PMI连续第14个月低于荣枯线。细分项目中，新订单指数从11月的48.3降至47.1；产出出现反弹至荣枯线之上。需求低迷进一步压低了工业品出厂价格，与Markit制造业PMI定性一致：“供大于求意味着物价与生产或承压”，商品通缩或将持续一段时间。
