海外聚焦：欧洲经济困境，激进加息是良方？

　　深度聚焦：欧洲经济困境，激进加息是良方？

　　欧央行大幅加息。9月欧央行议息会议宣布加息75bp，以抑制高企的通胀。除加息之外，欧央行还宣布将继续全额再投资APP和PEPP计划的到期收益，以对冲加息导致的货币紧缩带来的金融风险。由于欧央行加息，欧洲经济衰退预期继续升温，德意利差又现走阔趋势，除APP和PEPP外，未来欧央行或将不得不动用之前设立的反金融碎片化工具（TPI），以维持欧元区金融稳定。另外，欧央行还上调了2022年的通胀预期，从6.8%上调至8.1%，指向未来通胀上行压力较大。

　　能源危机愈演愈烈。本轮能源通胀主要由天然气推动，地缘冲突是石油和天然气价格飞涨的重要原因。欧洲主要国家对俄罗斯天然气具有很强的依赖性。近日，俄罗斯宣布“北溪一号”因故障关闭，停止天然气输送，并且有机构预测欧洲目前的天然气库存将在2023年3月前耗尽，如果欧洲各国不能找到有效的能源替代，则未来能源短缺将对工业生产和居民生活持续带来沉重打击。

　　断气仍在制约生产。PMI持续走弱，主因能源价格飙升对欧洲工业产生巨大冲击，多数公司宣布减产或停产。产能受限，欧元区出口增速放缓。欧洲工业品成本因能源显著上行，而我国工业品生产中能源成本较欧洲更低，具备较强竞争力，欧洲出口疲弱或将利好我国出口。在能源危机和经济衰退的双重压力下，欧元持续贬值，尽管欧元贬值一定程度上利好出口，但受能源拖累，工业产能受限，欧元贬值对出口的提振作用可能有限。

　　疫情：国内疫情防控承压。截至9月8日，我国大陆及港澳台地区一周新增确诊病例分别超2100例和24万例。除我国港澳台地区外，现存2865个中高风险地区。全球新增确诊及死亡大幅回落。新冠医药研发持续进展。美国波士顿儿童医院研发出的一款新的抗体在测试中可以有效地消灭所有已知的新冠变种毒株。多国疫情管控持续放宽。日本将采取简化统计方式，将新冠感染者的报告对象限定为老年人等高风险人群。。全球猴痘疫情增速放缓。截至9月9日，全球猴痘病例报告数一周新增约4100例，较上周下降20.1%。中国香港确认首例输入性猴痘感染病例。

　　海外：美联储鹰声高昂。美联储“鹰王”布拉德表示，强烈倾向于加息75个基点，前置加息越快越好，希望在2022年底前达到3.75%-4%的利率水平。美国财政部长耶伦表示，目前美国出于充分就业的状态，是一个扩张供给面来实现长期增长和降低不平等的独特机遇。欧央行加息75个基点，为1999年以来幅度最大的单次加息。全球持续面临异常高温天气。据联合国粮食及农业组织预测，受高温影响今年全球谷物产量将比去年减少近4000万吨，下降1.4%。美国服务业PMI逆势上升。美国8月服务业PMI小幅抬升至56.9，欧洲日本服务业PMI跌破荣枯线。美国初领失业金人数降至5月以来最低。

　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。