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南华宏观周报：海外鹰气更甚，国内修复承压
核心观点
1、海外近期鹰气更甚，欧央行如期加息75bp，美联储9月加息75bp的概率也有明显提升，关键看本周13号美国CPI表现，如果核心通胀超预期，将明显抬升美联储9月加息75bp的概率，基本一锤定音。美元指数近日跌离110的近20年高位，但多受外围市场影响，日央行口头干预日元贬值，欧央行加息等，除此之外俄乌再成热点对市场风险偏好有扰动，需持续关注事态发展。
2、国内层面出口正式确认外需承压，使得国内经济修复预期走弱，通胀超预期回落也印证了当前国内经济面临内忧外患。8月社融数据确认社融弱反弹，但总体而言，当前经济修复仍缓慢，在大会召开之前，疫情防控或限制增多，消费复苏难以出现根本改善，地产修复仍待纾困政策进一步加码，否则宽信用难以打通，结合通胀表现来看，尽管通胀在9月或有小幅上行压力，但社融弱反弹，经济修复关键症结未见明显改善之前货币政策仍未到收紧的时候。
风险提示疫情不确定性美国通胀超预期美国经济超预期
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