全球宏观经济月报：世界经济增速放缓 后期不确定性增强

　　截至5月上旬，已公布今年一季度GDP数据的经济体并不多。从仅有的公布国家来看，除了中国之外，其他主要经济体的同比增速均出现趋势性放缓。全球服务业与制造业分化显著，服务业持续加速扩张，制造业不断萎缩。这一现象在欧美日等发达国家显现得尤为明显，相较而言发展中国家则发展较为均衡。这也比较符合国际贸易生态，制造业商品往往由发展中国家生产并出口至发达国家。WTO预测2023年全球货物贸易量增长1.7%，高于此前1%的预测值。

　　今年以来，美国经济接连被银行暴雷事件阻断复苏进程。1-2月美国就业、消费、PMI等各项经济指标整体强势，美联储加息预期一度升温；然而，3月欧美银行暴雷之后，经济衰退预期陡增，各项经济指标走弱，拖累了一季度GDP增速；得益于美国各大部门及时救市，美国恐慌情绪好转，4月多项经济指标反弹。然而，5月1日美国第一共和银行被接管，市场恐慌性指数飙升，美国三大股指大跌，预计美国5月经济指标也会边际回落。美联储5月如期加息25BP，基本可以确定是本轮最后一次降息，年底可能转向降息。由于美联储持续收紧货币政策以及美元遭遇信任危机，海外投资者继续减持美国国债，其中又以中日两国减持幅度最大。美国政府债务已达上限，美国众议院通过提升1.5万亿美元债务上限的法案，虽然共和党和民主党在削减政府支出方面仍存博弈，但最终肯定会在参议院得到通过。

　　欧元区一季度同比和环比均高于前值，总体好于预期，并未出现衰退。受能源供给成本影响，德国作为欧洲第一大国家，一季度同比增速出现负增长，法国、西班牙、意大利保持正增长。虽然失业率创23年以来新低、通胀出现反弹，但是欧洲央行在5月宣布放缓加息，7月停止资产购买计划的再投资，一定程度是忌惮美国银行破产对于欧洲银行的外溢风险。鉴于欧元区通胀水平极高，如果不再发生重大黑天鹅事件，预计欧洲央行还会加息2-3次25BP。

　　从全球范围来看，虽然今年世界经济增速会连续两年出现放缓，但不会出现衰退，只要不发生重大黑天鹅事件，预计全年增速能保持2-2.5%。从国别来看，除了英国和乌克兰等少部分国家经济会出现衰退之外，其他主要国家都能保持正增长。