周报：外部博弈联储利率路径，内部博弈经济复苏强度
美联储如期加息25BP，市场利率路径与美联储分收
北京时间3月23日凌晨，美联储公布议息会议决议，加息25BP，联邦基金利率目标区间上升至4.75%-5.00%。这是过去一年中美联储为对抗通胀进行的第九次加息，使得基准联邦基金利率上升到了2007年9月以来的最高水平。此外，委员会将按之前公布的计划缩减购债，每月缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和抵押贷款支持证券（MBS）。
此前超预期的通胀和就业数据令鲍威尔在3月初的国会听证会上释放鹰派信号，市场认为3月可能加息50BP。一周后，在硅谷银行光速倒闭事件的冲击下，市场加息预期发生急转，押注硅谷银行暴雷对金融稳定产生的巨大冲击可能促使美联储慎重评估紧缩措施产生的潜在影响，从而放缓甚至暂停加息。在纷繁复杂的形势下，市场对后续美联储政策调整缺乏一致预期，因此本次议息会议释放的货币政策信号备受关注。
本次会议后，市场对美联储利率路径变化的预期与美联储公布的最新点阵图给出的后续利率路径出现了明显的分政。市场预期方面：截至3月25日，CME数据显示市场预期美联储在5月加息25BP的概率由3月17日的20.7%降至11.8%：市场预期5月终止加息（在3月加息25BP的基础上）的概率由3月17日的54.0%升至88.2%。截止3月25日，市场主流预期为本次议息后美联储将不再加息，当前联邦基金利率将成为本轮加息的终点利率，并且从7月即开始降息，到年末联邦基金目标利率将在目前基础上（4.75%-5.00%）降低0.75个BP或1个BP。美联储点阵图方面：本次点阵图与12月相比，加息路径并无明显变化，2023年终点利率维持5.1%，并在今年12月底之前保持该水平，且委员会中认为终点利率低于5%的人数比12月减少了一人，表明美国区域性银行业危机的冲击下美联储长期抗击通胀的决心仍然坚固。此外，鲍威尔在记者会上也表示，今年降息不是美联储的基本预期。
