宏观周报：国内经济回升需巩固，欧美衰退风险再升温

　　一周大事记

　　国内：扩内需政策继续巩固经济复苏，节能减碳行动步伐加快。截至7月31日，2022年我国新增地方专项债发行规模约为3.47万亿元，本年用于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕，在扩内需的带动下，年内地方专项债或存在超额增发空间，预计后续专项债限额可能提前下达并年内发行，规模或在1万亿元左右；8月1日，人民银行召开2022年下半年工作会议，会议坚持稳中求进的工作总基调，下半年国内经济复苏仍待继续巩固，预计下半年货币政策维持稳中偏松基调，继续围绕降低融资成本、支持扩内需、化解风险等方面，主要发力点仍是结构性货币政策工具，向消费、基建、科技等领域倾斜；同日，三部委印发《工业领域碳达峰实施方案》，明确我国工业领域碳达峰的总体目标、六大任务与两个行动，传统工业绿色化、数字化转型、绿色低碳消费、循环经济等领域值得关注；7月财新制造业PMI为50.4%，在扩张区间内下降，而服务业为55.5%，景气度继续上行，制造业景气度有望在季节性因素消退、政策实施效能提升下回升，虽然服务业景气度向好，但仍需警惕疫情蔓延对经济的冲击；2日，财政部发布《财政部关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》，要求进一步加强国有金融企业财务管理，有效防范金融风险、维护国有金融资本权益。近期出现不少金融领域的风险事件和违法违纪案件，后续金融风险防范仍将是政府工作重心之一。

　　海外：欧美衰退风险再升级，OPEC+超预期小幅增产。当地时间8月1日，ISM公布美国7月份ISM制造业指数为52.8%，创2020年6月以来的新低，其中需求不足问题明显，为抑制高通胀，货币政策不断紧缩，叠加高物价与低就业，消费需求的疲软可能继续遏止美国经济生产活动的复苏；1日，IHSMarkit公布7月欧元区制造业PMI终值为49.8%，较6月下滑2.3个百分点，创2020年6月以来新低。随着欧元区货币紧缩步伐加快、地缘政治局势紧张持续，欧洲制造业衰退风险加大，或给全球供应链也造成一定负面影响；1日，OPEC+同意9月增产10万桶/日，为OPEC+史上最小增产幅度，闲置产能有限及对与俄罗斯关系的顾虑限制OPEC+大幅增产，预计短期内由于供给端OPEC+增产缓慢、欧盟继续减少俄油进口，需求端夏季出行旺季持续，原油价格维持高位震荡态势，但中期受全球流动性加快收紧、全球经济下行压力加大、能源结构转型加快的影响，油价或逐步回落；3日，日本公布数据显示7月综合PMI终值较前值减少2.8个百分点至50.2%，后续经济恢复面临多重压力。

　　高频数据：上游：布伦特原油周环比下降5.29%，铁矿石、阴极铜价格周环比上升5.82%、2.70%；中游：螺纹钢价格周环比上升4.34%，动力煤价格周环比下降5.95%；下游：房地产销售周环比下降16.60%，汽车零售表现持续走强；物价：蔬菜价格周环比回落3.27%、猪肉价格周环比小幅下降。

　　下周重点关注：日本6月贸易余额（周一）；7月中国社会融资规模、M2、M1，中国CPI、PPI年率、美国7月CPI、核心CPI年率、8月5日当周EIA原油库存变动（周三）；IEA、OPEC8月原油市场报告、美国7月PPI、核心PPI年率（周四）；美国8月密歇根大学消费者信心指数（周五）。

　　风险提示：疫情形势进一步恶化，政策落地不及预期，地缘政治影响超预期。