“一带一路”系列1：热度回归，谁将获益？
核心观点：能源基建有望成为本轮“一带一路”行情的核心获益领域
周度专题：能源基建有望成为本轮“一带一路”行情的核心获益领域。回溯历史，“一带一路”共带动了四轮行情上涨，且四轮行情中超额收益居前的公司均以基建企业（八大央企和四大国际工程企业）为主，相关企业的估值都出现明显上升。我们认为，企业估值修复的底层逻辑有两点：（1）政策导向下的资金支持。“一带一路”重要事件能明显带动我国对沿线国家的投资，资金来源包括政策性银行、亚投行、丝路基金、商业银行等。（2）项目合作的集中爆发。“一带一路”重要事件催化下，我国与沿线国家地区的项目合作往往会出现显著增加。其中，2014年-2022年，四大建筑央企的海外新签合同增速出现过两个峰值，都是紧跟在“一带一路”峰会之后。当前第三届峰会正在筹备过程中，主题热度快速回归，已经迎来第五轮上涨行情，相关基建企业的估值修复可期，能源基建有望成为本轮行情中的核心获益领域。
数据跟踪：（1）2023年，拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，相比去年小幅增长0.15万亿元，其中提前批新增专项债额度为2.19万亿元，创历史新高。但是，今年的提前批发行节奏有所放缓。（2）2月份，建筑业PMI为60.2%，比上月上升3.8个百分点。其中，建筑业新订单指数为62.1%，建筑业业务活动预期指数为65.8%。表明在地产施工持续低迷的情况下，基建景气度再次出现提升。（3）商品方面，不同行业相关的工业品需求持续分化。与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周小幅上升；春节后基建施工进度相对较好，但是房建进度缓慢，对整体商品需求形成抑制，本周与交通投资相关的螺纹表观消费量、镀锌板卷成交量的上升节奏出现变化；水利方面，本周镀锌管、焊管成交量持续提升。
重点政策：3月2日，水利部要求实施国家水网重大工程、复苏河湖生态环境、推进数字孪生水利建设、建立健全节水制度政策，确保各项任务有力有序有效推进、保质保量如期完成。
