2023年政府工作报告点评：稳增长调结构并重

　　2023 年《政府工作报告》 将经济增长目标由 2022 年的 5.5%左右进一步下调至 5%左右， 考虑到 2022 年经济受疫情影响全年增长仅为 3%的低基数效应下，预计完成 5%增长目标压力不大。

　　 将经济增长目设定在低于我国经济潜在增长 5.5%的水平之下一方面是外部环境仍存在较多不确定性， 另一方面，淡化对经济增速的要求，可为经济结构转型升级，推动高质量发展预留空间， 这意味着 2023 年经济增量上将更加注重产业结构的升级调整，通过刺激房地产市场拉动经济的概率较小。

　　2023 年《政府工作报告》设定城镇调查失业率目标为 5.5%左右，与 2022 年的 5.5%以内基本一致，但城镇新增就业目标由 1100 万人以上上调至 1200 万人左右，上调就业目标主因重点人群就业压力 2023 年预计将进一步加大。 预计 2023 年就业政策将进一步提质加力总量上加大对服务业等就业吸纳能力较强的重点行业的扶持力度，结构上加大对企业自主创新的支持，增加市场对高质量劳动力的需求。

　　2022 年，在就业优先政策力度持续强化的推动下， 劳动力市场显示出较强的韧性， 预计在经济增长进一步恢复及就业优先政策进一步落实细化下， 2023 年就业目标大概率实现。

　　财政赤字率目标由 2022 年的 2.8%左右提高至 3%， 设定 3%的赤字率目标仅是收窄了目标赤字与实际执行赤字的差距，规模上较为适度，主要目的在于强化市场对积极财政政策的预期。

　　2023 年专项债新增额度 3.8 万亿元，高于 2022 年的 3.65 万亿元， 低于 2022 年新增专项债实际发行 4.03 亿元， 而考虑到 2022 年专项债结余 2023 年可用专项债额度略高于 2022 年。总体看， 2023 年财政政策扩张力度有限。

　　货币政策从总量扩张转向强调“精准”，结构性货币政策将进一步发力，总量宽松边际收紧。

　　在财政、货币政策总量稳健的背景下，政策的发力提效将主要依靠加强政策的协调配合。

　　房地产政策在延续“房住不炒”的总体政策基调的同时，将注重房地产相关风险的化解， 建立房地产长效机制或不作为年内房地产政策的重点。 对房地产市场不会进行强刺激。

　　预计 2023 年与数据经济相关的信息网络基础设施、一体化大数据中心、基础设施智能化升级改造等相关新基建投资将出现较快增长，与之相关的通信技术相关投资预计将拉动高技术制造业投资的进一步增长。

　　2023 年《政府工作报告》并重稳增长与调结构。总量上，内需增长将成为经济修复的主要动力，但政策上总量刺激力度边际减弱，特别是货币投放增长边际放缓，对资产价格的拉动作用减弱，预计年内资产价格表现将呈现分化，流动性收敛及需求改善下，债市将面临较大下行压力，大宗商品受到外需的压力，预计总体表现呈现中枢下移的震荡走势，股票市场在需求回暖盈利改善的预期下，走势相对偏强，但在估值驱动走弱的背景下将呈现结构性分化。结构上，预计与稳增长相关的基建投资增长高位持稳，受内需影响较大的黑色产业需求支撑较强，结构调整下，高技术相关领域投资需求将带动相关行业及原材料需求的增长，总体上利好有色行业及中证 500 指数为代表的成长行业。