房地产需求端政策放松效果跟踪

　　核心观点：中央政治局首提保交楼，本周商品房成交跌幅进一步收窄

　　中央重点政策方面：7月28日，中央政治局提及房地产明确要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。

　　地方重点政策方面：（1）郑州召开8家房企项目情况汇报会，纾困项目可用“棚改统贷统还”等四种模式开发目前项目纾困模式分为四种，其中“棚改统贷统还”模式由政府平台公司接收，后期政府主导；资产大于负债的，可选择“收并购”模式，由政府组织国央企、金融机构对接，解决企业现金流问题；资不抵债的，可采用“破产重组”模式，由政府组织破产重组，以保证项目交付；销售不畅、建设资金困难的，可选择“保障性租赁住房”模式，由政府组织专项建设贷款。郑州以上措施意在帮助房企纾困，解决项目竣工交付问题，以实现保交付的要求。

　　我们认为，当前保交楼的政策主要是通过自下而上的方式，由地方党委和市政府全局统领，商业银行等机构密切配合，房企等积极参与复工。此外近期市场也有传言中央和各金融部门如政策性银行等部门，会有新一轮的自上而下的保交楼政策。从近期的商品房销售情况来看，随着中央和地方政府对保交楼的重视层度不断提高，当前政策预期已经一定程度对冲前期的停贷事件的影响，近期成交面积同比维持在-20%左右，预计随着保交楼政策落地逐步兑现后，商品房销售有望进一步回暖。