宏观研究报告正文
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宏观点评：金融数据中的几点信息
年初信贷存在大小月的特征，1月冲高后，2月回落。受商品房销售偏弱、建筑业等复产复工速度偏慢等因素的影响，年初国内基本面仅弱企稳，这也对应着1-2月偏弱的金融数据
在整体偏弱时，结构上不乏亮点，高增的企业中长期贷款和开始减少的政符存款或表明年初基建大概率强于制造业强于地产
往后来看，金融数据支撑在两个方面，一是政府债加速发以及财政发力时的配套融资落地情况（主要是基建）：二是在政策支持力度加大（大规模设备更新）以及出口带动基本面好转时，制造业信贷需求的改善情况。
风险提示：经济复苏超预期，金融数据变动超预期，政府债发行超预期
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