东方财富网 > 研报大全 > 宏观研究报告正文
宏观研究报告正文

宏观经济分析报告:7月经济数据:7月经济不及预期,后续怎么办?

www.eastmoney.com 首创证券 韦志超,崔紫涵 查看PDF原文

K图

  核心观点

  7月工业生产明显低于预期,规模以上工业增加值同比增长3.7%(预期值4.6%,前值4.4%),四年平均同比为4.67%,从分项看各行业工业生产几乎全线走低。另外,7月工业生产与生产端高频数据的韧性明显背离,7月下旬石油沥青装置开工率大幅上行,高炉开工率整体波动不大。

  7月服务业生产延续回落。7月服务业生产指数同比录得5.7%,较上月下降1.1个百分点,剔除基数效应后,四年平均同比为4.37%,较前值下行0.9个百分点。

  7月投资全线走弱。固定资产投资完成额、制造业投资、基础设施建设投资、房地产投资增速均不及市场预期,其中基建和制造业增速大幅回落。地方政府新增专项债发行进度远不及2022年,稳增长政策有待进一步发力。高频数据显示,8月上旬商品房销售持续低迷,地产放松政策落地效果仍有待观察。

  7月社会消费品零售总额当月同比2.5%,大幅不及预期的5.3%。地铁客运量等高频数据显示居民出行热度始终保持高位,与消费的大幅走弱明显背离。可能受益于暑运旅游,餐饮收入有一定支撑,增速较前值有一定反弹,而零售分项全线走弱,可能是由于618活动导致6月集中消费,对7月消费有一定的短期冲击。另外,城镇调查失业率再度回升,长期看居民消费仍有掣肘。

  8月15日央行超预期释放降息利好,10年国债活跃券收益率下行约5BP,但7月经济表现远低于预期,数据公布后股市反应偏空,万得全A低开后一路下行。往后看,目前市场整体情绪偏谨慎,经济修复程度不及预期,但超预期降息可能为后续政策落地打开了一定的想象空间,债市或许仍有机会,由于前期已经积累一定跌幅,可能股市继续下跌的空间不大。

  风险提示:1)地缘政治风险超预期;2)稳增长政策不及预期。

郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多的信息,与本站立场无关,不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中,请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容,用户据此操作风险自担。

数据来源:东方财富Choice数据

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500