美联储10月货币政策会议点评与展望：按兵不动下鹰意未消，12月加息概率上升

　　事件：北京时间10月29日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%-4.00%不变，符合市场此前广泛预期。本次决议以10票赞成、2票反对的结果通过，美联储理事库克和克利夫兰联储主席哈马克投下反对票，主张加息25个基点。这是库克担任美联储理事以来首次投出此类反对票。决议声明较9月有两处值得关注的变化：一是将经济活动描述从此前的“稳健扩张”上调为“强劲扩张”，并强调国内支出展现出韧性、生产率增长强劲；二是删除了9月声明中“本次政策行动将有助于通胀更及时地回归2%目标”的表述，改为“更多信息的积累将有助于委员会确定适当的政策立场”，同时重申通胀仍处于较高水平。在随后的记者会上，主席沃什拒绝提供前瞻指引，并宣布将从2027年起调整FOMC会议安排，逐步减少正式的利率决议场次。

　　核心观点：美联储10月会议鹰派立场并未消退。两名票委主张继续加息，其中此前被视为中间派的理事库克首次投出反对票，表明美联储内部对通胀风险的容忍度进一步下降；但多数委员选择在9月加息之后观察政策效果，货币政策由此进入审慎观察、相机抉择阶段。2027年起美联储减少正式利率决议场次，主要是为推动资产负债表制度重构腾挪战略审议空间，对利率决议本身影响有限，但将加大市场定价的波动与博弈空间。展望后续，国际油价高位运行叠加核心通胀粘性，12月再加息25个基点的概率显著上升；综合政策立场、通胀压力与历史规律来看，2027年美联储仍有延续加息的可能性。