晨会纪要

　　核心观点：

　　一、宏观经济组

　　事件：

　　10月29日2点，美联储公开市场委员会（FOMC）2026年第7次议息会议。

　　点评：

　　美联储公布了2026年的第7份利率决议，决定将联邦基金利率维持在3.75-4%不变，符合市场预期，这是美联储2026年9月决定三年来首次加息后暂停行动。投票结果显示，有投票权的12位FOMC委员中以10票赞成，2票反对。决议声明显示，投反对票的是美联储理事库克和克利夫兰联储主席哈玛克。而上次决策分歧是7月会议3名地方票委的反对，反对票委均支持加息25个基点。

　　10月声明与9月相比，本次会后声明最大的差别就体现在利率决策上，但本次停止加息并不代表今年不会再加息。到本周二收盘，芝商所（CME）工具显示，联邦基金利率期货市场预计本周美联储暂不加息的概率接近91%，下次即12月会议加息至少25个基点的概率则超过82%。

　　在新闻发布会上，沃什与9月同样释放了“鹰派”信号。一是认为第三季度经济活动正以强劲步伐扩张；国内支出一直保持韧性；生产率强劲，资本投资稳健。二是目前失业率处于低位，就业人数也保持着健康的增长态势。三是认为通胀过高，短期通胀预期也在上升，美联储对于抗击通胀所取得的进展尚不满意；美联储“不存在软性通胀目标”，重申了2%的PCE通胀目标。四是有关9月加息的效果，沃什表示，委员会的压倒性共识是，此前的行动已开始在一定程度上发挥作用，部分企业和家庭面临的金融与信贷条件已经收紧。五是还宣布了一项会议制度改革，即FOMC会议日程将从明年秋季起调整；每年召开8次会议仍是合适的数量，但从2027年起，其中一次会议将专门讨论货币政策战略，既不就利率投票，也不发布政策声明；到2028年，这类会议预计将增至两次。这些会议将不属于正式的政策决策会议，即2027年只有7次利率决议，2028年只有6次利率决议。六是沃什重申反对前瞻性指引，拒绝预判12月决策，强调货币政策须保持灵活性。针对AI投资，沃什强调利率影响无处不在，AI领域同样受到波及，资本支出扩散已超越单一行业。

　　从市场反映看，美国国债收益率曲线陡峭化，隔夜10年期涨2.5个BP收于5.022%；1年期跌4.6个BP收在4.415%。美股隔夜微涨，其中道指涨0.19%，纳指涨0.27%，标普500涨0.28%。而美元跌0.23%收于102.14；黄金涨0.18%收于4067美元/盎司，白银跌0.78%收于53.95美元/盎司。

　　风险提示：

　　对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。