全球经济和大类资产月报：算力将长期短缺

　　SK海力士：2029年的产能已售罄，短缺持续至2030年

　　10月28日，SK海力士在2026年三季度业绩发布会上交出了一份历史级成绩单——单季营收首次突破100万亿韩元，营业利润率攀升至80%的历史峰值。

　　管理层在电话会上明确表示：结合长期供应协议（LTA）锁定量和正在洽谈中的客户需求，“我们DRAM和HBM未来三年（截至2029年）的产能实际上已全部售罄“。

　　需求如此旺盛，客户的采购需求量超出我们当前供应能力的两倍以上。

　　2027年DRAM市场可实现需求增速约20%中段（mid20%），NAND约10%高段（high10%）。

　　管理层同时强调供给端约束的结构性："由于先进制程实施难度不断上升，以及新建产能所需的建设周期，供不应求的格局预计将持续至2030年“。

　　全球AI数据中心基础设施市场预计到2030年保持40%的年均增长率。

　　公司的商业模式正在从传统的“周期性波动”转向基于长期协议的“高可见度确定性增长”。