宏观研究报告正文
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北交所跟踪报告
北交所市场概况：
11月2日北证50小幅反弹至890.86点（+0.58%），但全日成交仅约119.42亿元，相较前一交易日继续缩量，显示在A股情绪修复带动下北交所仅实现温和反弹、而非趋势扭转；短期反弹高度仍将取决于成交扩容与增量资金落地的节奏。
市场展望：
展望后市，在三季报“82%盈利、37家翻倍”背景下，优先围绕具备业绩支撑与经营质量稳健的标的，强化基本面锚，兼顾现金流与回购分红的低估值方向；北交所五周年（11/15）为政策预期窗口，已披露方向包括北证50ETF、指数增强、做市商扩容、三个月持有期基金等，短期判断反弹高度的关键在于工具落地—资金入场—成交扩容的闭环进展；建议将政策细则与资金工具落实、成交能否稳定回到130–150亿元区间作为右侧信号，同时关注解禁与新股供给的阶段性扰动及两融余额下行对边际资金的牵制。
风险提示：
美伊冲突持续背景下能源价格反弹，全球通胀风险尚存；美联储释放偏鹰信号，加息概率上升，全球流动性存在收紧预期；美国财政赤字持续扩张，债务风险传导下全球长债利率抬升；围绕AI科技资本开支回报和自由现金流的担忧加剧；中国经济新旧动能转换阵痛期，宏观数据阶段性不及预期。
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