宏观：民主党横扫两院，政策与资产再定价

　　观点综述

　　核心结论：2026年美国中期选举民主党夺回参众两院控制权，特朗普成为跛脚总统。由于参议院60票门槛与总统否决权仍在，国会的真实能力是阻止而非推进，政策影响以拨款博弈、调查传票与地方审批为主渠道。五个方向中变化最实质的是AI与数据中心，最容易被误读的是对华转暖，风险最大的是选举约束解除后的美伊局势。选举落定后不确定性下降、风险偏好回升，但真正决定中期资产方向的是美伊局势，选举对这一变量的影响反而很小。

　　逻辑链条：

　　① 权力边界：参议院60票与总统否决权未变，实质性立法退化，国会改为卡预算、发传票、拖人事。

　　② 政策分化：关税边际缓和，科技管制系统性趋紧，AI数据中心审批与税收优惠收紧最快，俄乌影响最小。

　　③ 资产定价：10年期美债收益率事件后下行5个基点至4.899%，美元指数跌至101.39，纳指期货跌2.14%。

　　④ 主线切换：选举不确定性消退，风险偏好修复；更大的变量是美伊，其油价通道直接影响美联储政策与资产定价。

　　风险提示：2027年上半年债务上限谈判与政府停摆风险；得州等关键州数据中心限制落地节奏超预期；MATCH法案推进引发科技脱钩升级；美伊谈判破裂导致油价重上110美元；计票仍在进行、各州认证与重计票可能带来数字与情绪的反复。