美国中期选举落地；资金面明显转宽，债市延续强势
【内容摘要】11月4日，资金面明显转宽；债市延续强势；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。
一、债市要闻
（一）国内要闻
【央行加力实施股票回购增持再贷款政策】11月4日，央行公告，自11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%；支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例100%，期限1年，可根据银行需要展期；银行可在再贷款利率基础上适当加点，合理确定股票回购增持贷款期限和利率，加快贷款投放，增强上市公司、主要股东市值管理能力。11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向央行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。
【国家发改委：推动更多水利基础设施投资信托基金发行上市】11月4日，国家发改委有关负责人在奋进“十五五”系列新闻发布会上表示，“十五五”时期，国家发改委将采取更加有力有效的政策措施，稳交通投资、稳经济大盘。努力拓宽水利投融资渠道，推动更多水利基础设施投资信托基金（REITs）发行上市。国家发改委基础设施发展司司长夏鑫表示，“十五五”时期，国家发改委将坚持适度超前、不过度超前，以推进基础设施一体衔接、协同融合为导向，加强统筹规划，加快构建先进适用、系统完备、集约高效、安全绿色的现代化基础设施体系。
【五部门印发《实施全面节约战略行动方案》】国家发改委等五部门近日联合印发《实施全面节约战略行动方案》，提出了到2030年全面节约工作的主要目标，聚焦“能水粮地矿材”各类资源要素节约面临的利用方式粗放、利用效率不高等突出问题，打出一套“组合拳”。到2030年，我国单位国内生产总值能耗、用水量、建设用地使用面积比2025年分别降低10%左右、10%、15%，粮食全产业链各环节损失率持续降低，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，进一步形成崇尚节约的社会风尚。鼓励金融机构通过绿色信贷、绿色债券等金融工具加强对资源节约相关项目的支持。引导和规范社会资本参与相关项目投资、建设、运营。
【交易商协会：鼓励企业发行科技创新债券、绿色债务融资工具、并购票据等用于先进制造业】11月4日，交易商协会发布《关于银行间债券市场支持先进制造业发展的通知》。其中提到，鼓励企业发行科技创新债券、绿色债务融资工具、并购票据等用于先进制造业；支持以应收账款、知识产权(含专利权)、融资租赁债权等资产发行先进制造业资产证券化产品；支持依托先进制造业产业链开展供应链应收账款、供应链票据资产证券化；鼓励针对先进制造业企业特点，灵活设计发行条款；鼓励特定区域及产业链上的企业集合发行，服务先进制造业集群、战略性新兴产业集群和创新型产业集群发展。
（二）国际要闻
【美民主党重掌国会，特朗普执政承重压】多家美国媒体预测，美国民主党在当地时间11月3日举行的中期选举中力压共和党夺回参议院和众议院控制权。美国舆论普遍认为，特朗普政府未来两年的施政空间将明显收窄，可能在很多方面不得不作出妥协甚至与民主党合作。美国全国广播公司最新预测显示，民主党或将在众议院赢得超过250个席位，超过218席的多数门槛，实现“大翻盘”。媒体还预测，民主党连续在多个关键州击败共和党获得国会参议院席位，包括南卡罗来纳州、得克萨斯州和堪萨斯州等共和党传统票仓。美国总统特朗普对美国媒体表示，伊朗战事对共和党在中期选举中的表现“有一定影响”，但他并不后悔发动伊朗战事。
【美国10月ISM服务业PMI创三个月最低，售价涨幅创四年最快，加息预期上升】11月4日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国10月服务业指数环比回落0.4个百分点至54.5，低于市场预期的54.8。同时，10月标普全球美国服务业PMI从58.8降至56.1，双双令市场失望。尽管两项指标均高于荣枯线，但增速明显收窄。通胀信号尤为值得警惕。据标普全球美国服务业PMI报告，10月服务业平均收费价格涨幅升至近四年来最快水平之一，叠加制造业PMI所反映的商品价格上涨，市场普遍预计未来数月整体通胀将进一步偏离美联储目标，12月加息概率随之走高。
【美国财政部修改美债发行指引，或为2027年削减长期国债铺路】11月4日，美国财政部在季度再融资声明中宣布，未来数个季度将维持名义附息债券及浮息票据拍卖规模不变，但删去了自2024年初以来一直沿用的“至少”一词。这一细微措辞变化意味着财政部已预留空间，最早可于2027年对长期债券发行规模进行下调。此举是贝森特在过去数月间持续推进的一系列操作之一。就在8月再融资声明发布仅两周后，美国财政部意外大幅扩大国债回购规模，但该举措未能遏制长端收益率上行，30年期美债收益率上月一度升至2002年以来最高水平。
