策略周报：海外中选冲击可控VS国内稳市组合加码，A股震荡修复可期
海外策略
一、海外宏观
民主党横扫，利好医疗服务保障扩围、清洁能源补贴，数据中心审批、AI安全监管趋严引发AI担忧。目前看AI监管联邦立法难度极大，州级和地方审批约束更值得警惕。现在到1月为"消息真空+预期发酵"的窗口，重点观察暂停令是否扩散。
二、海外策略：蓝色浪潮冲击AI信仰，美股延续承压，美债和黄金支撑仍存
美股：震荡承压。蓝色浪潮压制分子端，强非农对分母端不利，AI硬件与数据中心链相对承压，重点关注AI融资结构和政策动向，把握必需消费、医疗保健等防御机会。
美债：配置机会显现。民主党胜选财政扩张受限，AI基建放缓压低2027年增长与通胀预期，油价回落降低继续加息的必要性，10Y在5%附近具备配置价值。
黄金：震荡修复。政治分裂与美股波动加大避险需求，若油价因谈判回落带动远端通胀预期降温，夯实4000美元支撑。
国内策略
一、A股策略：稳市组合加码，结构韧性显现，震荡修复可期
（1）大势研判：海外民主党横扫冲击AI信仰，但受总统否决权约束，影响偏结构，周五A股调整可控，韧性显现。且当前指数调整幅度、筹码出清、市场情绪都均呈现底部特征，加上互换便利+回购增持+两融优化+长期资金入市稳市组合加码，宽基ETF托市力度放量，标志性大阳线企稳信号已现，震荡修复可期。
类比2015年6-11月和2021年12月-2022年6月牛市调整后的超跌反弹，重点关注融资盘动向及成交回升的持续性，通常反弹力度为修复下跌的50%左右，持续两个月左右。
（2）行业选择：
①主题轮动（筹码结构较好且有产业催化的机器人、AI应用、固态电池、电网设备、商业航天等）；
②超跌反弹（超跌修复的国产算力、半导体材料与设备、PCB等）；
③价值防御（内需-农林牧渔、食饮、家电等）。
周度复盘
市场表现：全A指数实现反弹，宽基全面反弹，科创反弹领先，大盘&创业板涨幅相对落后，传媒、电力、农业涨幅居首，通信、煤炭、石油石化跌幅居前。
资金情绪：成交回暖，拥挤度底部反弹持续，宽基ETF托市力度再度放量，融资净卖出趋势延续但力度有所收敛
（1）成交情况：A股市场回暖，5MA成交处于1.87万亿，行业轮动速率微幅提速。TOP5%拥挤度底部反弹至43.8%，TMT拥挤度小幅提升，行业集中度电力、有色、传媒提升显著，周内热点多次轮动，光通信延续低迷。
（2）流向动态：宽基ETF托市力度放量至两千亿元规模净流入，融资净卖出延续但力度有所收敛
①股票型ETF放量至接近两千亿规模净流入（+1947亿）。宽基ETF托市力度再度放量（+2035亿），沪深300中百亿规模净流入显著居首，中证1000、科创50、中证500、中证A500、创业板指、上证50均实现小百亿规模净流入。债券ETF转向小百亿规模净卖出（-289亿）；
②融资净卖出趋势延续但规模小幅收敛（-368亿），融资买入占比阶段底部小幅反弹，电子、通信、机械净卖出居前。
风险提示
国内政策不及预期；海外地缘政治扰动。
