宏观与大宗商品周报
市场综述
最近一周，美国中期选举结果暴击全球资本市场，民主党超预期席卷两院，油价重挫AI科技股巨震，美债利率回落而美元指数则震荡上扬，恐慌指数VIX大幅飙升，风险资产剧烈波动走势分化。全球股市涨跌互现，美欧市场震荡承压，日经大挫领跌全球，A股和港股则震荡上扬逆势收涨。美元走高施压非美货币，人民币汇率小幅走贬。大宗商品走势分化多数承压，原油强势不再重挫大跌，贵金属止跌反弹，其他商品悉数承压下行，BDI指数则延续反弹走高。
国内债市近弱远强，股指全线反弹，商品大类板块多数下跌；股市全线反弹，成长型风格反弹更为明显，中证1000领涨，价值型股指相对稳健；国内商品大类板块多数下跌，Wind商品指数周度涨跌幅-2.76%，10个商品大类板块指数中7个收跌3个收涨。具体商品大类板块表现来看，能源板块大幅下挫收跌-14.55%领跌商品，并拖累化工和油脂油料板块的大幅收跌，非金属建材和农副产品板块跌幅紧随其后，有色和软商品板块也联袂收跌；贵金属小幅反弹，煤焦钢矿和谷物板块也都勉强收涨。
上周，商品期货市场资金整体小幅流入；资金流入板块上，农副产品和软商品板块资金的流入值得关注；资金流出板块上，能源板块资金的大幅流出值得关注。
商品波动率来看，国际CRB商品指数的波动率大幅走高，国内的Wind商品指数与南华商品指数的波动率则表现劈叉；分板块来看，商品期货大类板块的波动率多数上升，能源、化工和农副产品板块的大幅升波值得关注。
CME的FedWatch工具显示：美联储加息预期概率进一步走高，12月加息25bp到4-4.25%的预期概率则从上周的74.1%进一步上升到80.7%，维持不变的预期概率则再次下降，这就意味着，对于2026年，年内加息2次共50bp的概率大增。
未来一周，市场将重点观察美伊谈判能否取得实质性突破，以及霍尔木兹海峡航运能否恢复正常。此外，俄罗斯总统普京确认，俄美乌三方将于11月10日至11日在阿联酋阿布扎比举行谈判，议题涉及安全保障、局势降级及和平解决冲突。美国总统特朗普此前还提出，相关协议可能延伸至欧洲整体安全安排。不过，目前各方分歧仍然明显，谈判能否取得突破尚待观察。
