首席策略：研究所周报

　　一、市场回顾

　　1.上周大类资产表现。10年期美债收益率下行8个基点至4.86%；美元指数反弹0.31%至102.29，离岸人民币收报6.67，美元兑日元上行0.58%至158.50，欧元兑美元下跌0.18%至1.11。商品方面，ICE布油大跌13.63%至97.97美元/桶，LME铜下跌2.65%至13755.50美元/吨，伦敦金现大涨5.02%至4069.63美元/盎司。全球股指分化显著：印度SENSEX30上涨8.82%，纳斯达克中国金龙指数上涨8.27%，恒生指数上涨5.10%；美股道指下跌0.94%，标普500下跌2.68%，纳斯达克指数下跌3.37%，日经225大跌9.25%。A股主要指数全线上涨，科创50领涨7.96%，中证1000上涨5.59%，沪深300上涨1.73%，北证50微涨0.31%；市场成交额从2万亿以上回落至16716亿元；融资余额22785亿元（截至2026-11-05），周减少368亿元。

　　2.行业层面，传媒上涨13.41%居首，电力设备上涨9.33%，农林牧渔上涨7.09%；通信、煤炭、石油石化领跌，AI算力链高位调整与能源品走弱构成主要拖累。成交热度上，TMT、电新、周期板块成交占比分别提升1.61%、1.56%、1.59%。概念层面，AI短剧上涨20.01%、seedance视频大模型上涨19.86%、虚拟人上涨15.13%，BC电池、光伏精选分别上涨14.59%、14.48%，资金聚焦AI应用落地与光伏新技术方向。风格方面，均衡估值上涨5.66%，低动量、低盈利分别上涨5.47%、5.36%，超大盘股下跌0.65%逆势收跌，弹性与均衡风格占优。

　　3.上周ETF资金持续大幅流入规模指数。上周规模指数ETF获净申购923.09亿，主题层面主要流入光伏和传媒。融资资金方面，上周仅传媒与传媒获融资净买入，电子净流出138.8亿元居首，融资资金整体延续净流出格局。

　　二、市场前瞻

　　稳市力度持续增强，沪深两市企稳可期。在经历连续大幅调整后，做空动能已明显释放；叠加政策暖风与资金呵护共同发力，上周A股主要指数跌幅收窄、成交量温和放大，市场悲观预期呈现边际改善。展望后市，尽管外围不确定性犹存，但国内不断加码的稳市举措仍将为市场提供坚实支撑。海外扰动主要集中在科技领域：美国中期选举后市场对AI投资分歧加剧，加之A股科技板块筹码集中度依然偏高，其后续影响仍需密切观察。与此同时，国内稳市政策正“多管齐下”——继“国家队”扩大ETF增持范围与力度后，国务院常务会议明确提出完善资本市场稳市机制，多家券商亦宣布已在第三批“证券、基金、保险公司互换便利”项下买入股票。随着政策合力进一步增强，A股后期企稳的概率显著提升。