精选层企业专题报告（七）：球冠电缆：加码特种电缆建设，新基建带来新需求

　　球冠电缆(834682)

　　1.电缆行业第二梯队，半数收入来自国网

　　公司主营电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线等三大类，是国家电网（贡献收入50%以上）、南方电网等电力系统的主要供应商。公司成功实现产品转型升级，可供应新一代电缆产品，包括轨道交通电缆、特种用途线缆等。公司2019年实现收入21.76亿（+7.03%），扣非净利润0.74亿（+28.07%），位于全国电缆行业第二梯队，逐步由区域性企业转向全国销售。

　　2.行业竞争激烈，集中度有望逐步提升

　　我国电线电缆行业企业众多，但大都规模较小，设备工艺简单，产品同质化严重，特种电缆种类少，呈现充分竞争格局，行业前十大厂商的市场份额不足10%，对比美国在70%左右。未来随着行业整合和转型的进一步深入，电线电缆大型企业市场份额有望逐年上升。

　　3.新基建、新产业带动新需求

　　电线电缆行业未来仍受益于基建及新兴产业的需求增长：

　　1）国家将继续推动电网建设及升级改造、铁路及城市轨道交建设；2）新兴需求来自新能源汽车及充电桩、新能源发电等新能源领域，以及智能制造的数控机床领域。

　　4.募资3.3亿元加强轨道交通及数控机床特种电缆建设

　　公司此次募集3.32亿元，主要用于加强轨道交通业务，同时切入数控机床电缆新品类。这对于扩大公司经济规模，完善公司产品结构，增强企业综合竞争能力具有重要作用。

　　风险提示：行业竞争风险、企业管理风险、教育方式改革风险