2021年半年度业绩预告点评：业绩持续扭亏为盈，创新业务流量快速累积

　　万达信息(300168)

　　一、事件概述

　　公司 2021 年 7 月 15 日发布 2021 年半年度业绩预告，归母净利润 2000 万元~3000 万元，去年同期亏损 21319.18 万元，实现扭亏为盈。

　　二、分析与判断

　　2021Q2 单季营收增速有望超 7 成，内部管控带来多方面优化

　　2021Q2 营收、利润两端保持高增。 营收端，公司预计营收 16-18 亿元，较去年同期提升101.32%~126.48%。从 2021Q2 情况看，公司 Q2 单季收入有望达到 8.7 亿元，同比增长73%。利润端，按预告区间中位数估计，公司 2021Q2 单季利润增速有望达到 127%。继一季度扭亏为盈后，二季度继续扭亏为盈，显示公司经营逐步走上正轨。与此同时，公司加强内部管理， 多项指标出现改善。 2021 年上半年到款金额超 10 亿元，比去年同期增长约 40%；财务费用实现同比下降约 10%；持续优化人员结构， 2021 年 6月底与年初相比，员工人数减少 5.39%。

　　新签订单额保持高增，创新医疗长期前景值得期待

　　2021 年上半年，公司新签合同金额达 13.6 亿元，同比增长 32%；与此同时，签单毛利同比增幅约 41%，说明公司自身项目清理等工作已经获得成效。创新医疗业务方面，蛮牛健康发布蛮牛健康 2.0 的健康养老照护生态产品“蛮牛孝镜”，发力数字化居家健康养老照护业务；智慧城市市民云注册用户超 8,900 万，其中上半年新增用户约 1,800 万；健康云注册用户超 4,000 万，其中上半年新增用户约 1,400 万，流量提升验证公司相关模式，未来长期发展前景值得期待。

　　三、投资建议

　　公司是医疗 IT 领域领军企业，在互联网医疗等领域具有长期前景，相关业务呈现快速发展态势。 2020 年虽整体亏损，但亏损幅度有所缩窄，同时内部经营快速改善， 2021Q1实现扭亏为盈，2021H1 预计将继续扭亏为盈。我们预计公司 2021-2023 年 EPS 为 0.23、0.32、0.43 元，对应 PE 为 60X、42X、31X。公司正处于向互联网医疗转型中，因此采用 PS 估值，将平安好医生、阿里健康、京东健康作为可比公司，可比公司 2021 年平均PS（Wind 一致预期）为 10X，公司 2021 年 PS 为 4X，维持“推荐”评级。

　　四、风险提示：

　　医院信息化投入不及预期，公司与人寿合作的进度不及预期。