环卫装备强劲增长，新能源产品仍是亮点

　　宏盛科技(600817)

　　投资要点

　　业绩增长靓丽，符合预期： 1H2021 公司收入增长 29.3%至 18.4 亿元， 归母净利润增长 29.0%至 2.3 亿元，扣非净利润增长 16.3%至 1.6 亿元。 其中， Q2 收入 9.7亿元，同比增长 12%， 环比增长 12%； 归母净利润 1.4 亿元， 同比增长 29%， 环比增长 47%。 业绩增长靓丽，符合我们预期。

　　上半年公司环卫装备销量强劲，远超行业平均水平： 2021 上半年环卫装备全行业上险 5.5 万台， 同比下降 6.9%。公司环卫车辆上险 1689 台，同比增长 106%， 销售增长强劲，远超行业水平。目前公司环卫车上险量排名跃居行业第 6，提升 11位。 公司在传统强项新能源环卫车方面表现依然优异， 2021 上半年，我国新能源环卫车辆销量 1,217 台，公司上险 312 台，市场份额约 26%， 销量及保有量居行业首位。

　　环卫服务斩获颇丰： 1H2021 公司环卫服务收入同比增长 16%， 业务实体傲蓝得新签合同总额 1.7 亿元，年化额 6,355 万元， 同比增长 92.9%，远超同期行业年化合同额小幅下降 1.2%的水平。 截至 2021 年 6 月， 公司在手项目年化额 6.7 亿元。随着公司立足中原、聚焦重点区域， 创新渠道合作模式的变革推进， 在环卫物管行业加速融合、行业门槛不断提高的背景下，公司有望获取更多优质环卫服务项目。

　　投资建议： 我们公司预测 2021 年至 2023 年每股收益分别为 0.70、 0.87 和 1.07元。净资产收益率分别为 19.0%、 19.2% 和 19.1%，给予买入-A 建议。

　　风险提示： 环卫服务竞争激烈，压制板块利润水平。公司工程机械规模较小，竞争激烈或将使公司面临市场份额下降的风险