业绩稳健提升，新签订单大幅增长
勘设股份(603458)
事件：公司发布2021年半年报。报告期公司实现营业收入15.05亿元，同比增长54.37%。实现归母净利润1.53亿元，同比增长2.38%，扣非净利润1.38亿元，同比增长16.46%。
业绩稳健增长，费用管控良好。公司2021年H1实现营业收入15.05亿元，同比增长54.37%。其中工程承包实现收入7.8亿元;工程咨询实现收入6.26亿元;产品销售实现收入0.95亿元。归母净利润1.53亿元，同比增长2.38%，扣非后归母净利润1.38亿元，同比增长16.46%;经营性现金净流量为-2.22亿元，主要因本期支付工程款增加。公司2021H1毛利率为29.90%，同比下降9.34pct;期间费用率19.43%，同比下降5.02pct。上半年公司的销售、财务及管理费用率分别同比下降0.36pct、1.72pct和2.94pct;总体来看公司费用管控较好。公司资产负债率为59%，同比提高3.02pct。
新签合同大幅增长，未来业绩有保障。2021H1，公司新承接合同额27.53亿元，同比增长398.36%，接近2020年全年承接合同额水平。其中公司工程咨询承接合同额147465万元，占比53.56%，工程总承包承接合同额127872万元，占比46.44%。报告期内公路行业承接合同额127249万元，占比46.22%;市政行业承接合同额55826万元，占比20.28%;建筑行业承接合同额88363万元，占比32.08%;水运以及其他行业承接合同额3899万元，占比1.42%。省外新承接合同额10.2亿元，较上年同期增长426.76%，主要得益于公司前期积极布局贵州省外，2021年H1实现了贵州省外市场工作的突破。
抢抓数字化机遇打造新业务板块。2021年6月与中国葛洲坝集团股份有效公司等三家单位组成联合体，中标广东省高速公路特许经营项目投资人，同时公司中标云南、广西、重庆等省外高速公路设计项目，在深耕省内市场的基础上积极拓展省外市场。公司围绕数字化企业新需求，一方面打造企业业财一体化平台提升企业精细化管理；另一方面运用人工智能、物联网、大数据等技术融入行业，打造公路建管养运降本增效数字化解决方案，发力“新基建”，开发公路基础设施健康监测系统、交通气象云服务平台、交通应急与数据应用技术等产品，大力推动产业转化。
投资建议：预计公司2021-2022年EPS分别为1.84/2.05元/股，对应动态市盈率分别为5.8/5.21倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争持续加剧的风险；新签订单落地不及预期的风险；固定资产投资下滑的风险。
