2021年中报点评：新冠业务影响表观增速，常规业务恢复稳健增长

　　华大基因(300676)

　　事件：公司发布 2021 年中报，上半年收入 36.5 亿元（+11.2%），归母净利润10.9 亿元（-34.2%），扣非归母净利润 10.3 亿元（-35.8%），经营现金流 6.6亿元（-67.4%）。

　　新冠业务影响表观增速。 分季度看， 2021年 Q1/Q2单季度收入分别是 15.6/20.8亿元，同比增速分别为+97.6%/-37.2%，单季度归母净利润 5.3/5.6亿元，同比增速分别为+274.9%/-62.9%，二季度因 20Q2 同期新冠业务贡献高基数导致表观增速下降。盈利能力看，2021H1 毛利率 61.1%（-4.3pp），四费率 27.1%（+10.8pp），其中销售费用率增加 7.5pp，研发费用率增加 1.7pp，财务费用率增加 1.2pp，最终归母净利率 29.8%（-10.4pp） 。

　　常规业务恢复稳健增长。分业务看，1）2021H1 年公司精准医学检测综合解决方案收入 19亿元（-36.6%），占比 51%，其中生育健康临床综合解决方案收入1.8 亿元，肿瘤精准防控综合解决方案收入 4852 万元，感染防控综合解决方案收入 16.7 亿元，其中新冠检测试剂盒销售贡献主要收入。2）感染防控基础研究和临床应用服务收入 6.6亿元（+259.9%），其中 PMseq®系列产品累计为近17 万人提供检测，推出具有独立知识产权的 PMseq Datician 病原专家分析系统，加速入院转化。 3）生育健康基础研究和临床应用服务收入 6.2亿元（+9.9%）；4）肿瘤防控及转化医学类服务收入 1.6亿元（+94.1%）；5）多组学大数据服务与合成业务收入 3 亿元（+6.8%）；常规业务逐步恢复稳健增长。

　　业务布局逐渐明晰，分子诊断龙头把握机遇强势崛起。公司业务布局生育健康类服务、肿瘤防控类服务、病原感染类服务、多组学大数据与合成业务、精准医学检测综合解决方案等 5 大业务板块。凭借多年持续高研发投入，各版块新产品不断获批，本轮疫情有助于公司实现全球化、多业务拓展。

　　 盈利预测与投资建议。预计 2021~2023年归母净利润分别为 17.8、14.8、16.4亿元，对应 EPS 4.31、3.58、3.96 元，维持“持有”评级。

　　风险提示：新冠检测试剂盒销售存在市场需求不确定性；新业务拓展可能受到政策风险、国际形势等因素影响。