公司信息更新报告：2021年营收同比+16.5%，原材料等因素致下半年业绩承压

　　泉峰汽车(603982)

　　泉峰汽车发布业绩快报：2021年营收同比+16.53%，归母净利润同比+0.81%

　　公司2021年实现营收16.15亿元，同比+16.53%，归母净利润为1.22亿元，同比+0.81%；公司2021Q4单季度营收为4.26亿元，同比-10.5%，环比+11.1%；归母净利润为0.11亿元，同比-80.8%，环比-65.6%。原材料价格上涨、国际海运费攀升等因素致公司2021H2业绩承压，我们下调公司2021-2022年并上调2023年营收预测，预计2021-2023年公司营收为16.15/23.08/33.49（原值为18.05/23.24/30.06）亿元，考虑到原材料上涨幅度较大，我们下调公司2021-2023年归母净利润至1.22/1.78/2.86（原值为1.72/2.43/3.51）亿元，EPS为0.61/0.88/1.42元/股，对应当前股价PE为40.0/27.5/17.1倍，公司在手订单丰富，一体压铸布局步伐领先，我们认为短期业绩波动不改公司长期向上趋势，维持“买入”评级。

　　传动、新能源汽车零部件业务快速增长，原材料等因素致公司业绩承压

　　据公司2021年度业绩快报，受益于在新能源汽车零部件领域提前布局以及传动零部件业务市场渗透率的提升，公司2021年新能源汽车零部件业务实现营业收入3.24亿元，同比+43.25%；公司传动零部件业务实现营业收入5.65亿元，同比+36.09%，两项核心业务驱动公司营业收入稳健增长。据国家统计局，2021年下半年国内铝锭价格上涨幅度较大，由于公司调价机制具有一定滞后性，叠加国际海运费上涨、人民币升值等因素，综合导致2021年下半年公司业绩承压。

　　一体压铸孕育新机遇，公司步伐领先，大型压铸机陆续落位

　　据公司投资者问答记录，公司5000T压铸机已经投入使用，主要用于蜂巢的“五合一”产品变速器壳体组件业务，6000T和8000T的压铸机预计将在2022年6月和8月到厂，公司布局一体压铸领域相对较早，在国内压铸厂商中步伐领先，有望迎来较大的发展机遇。

　　风险提示：新能源汽车销量不及预期、产能建设进度不及预期、疫情反复等