定增落地，加码布局智慧水务全产业链

　　威派格(603956)

　　投资要点

　　事件：公司发布非公开发行报告书：本次非公开发行向14家机构或个人募集资金总额9.7亿元，发行价格为11.76元/股，募集资金将用于丰富公司智慧水务产品线、扩大公司业务规模。

　　定向增发9.7亿元加码布局智慧水务产业链，智慧水务集成商初现：公司向14家机构或个人定向增发9.7亿元，发行价格锁定11.76元/股，募集资金将投向“年产农村饮用水泵站及加压设备2000套、智慧加药系统2000套、集装箱一体化水厂200套、大型装配式水厂20套的智慧给排水生产研发基地项目”和补充流动资金。此次募集资金是公司布局智慧水务全产业链的必然选择，随着募集资金投资项目的有序开展，未来公司的盈利能力、经营业绩将会得到进一步提升。

　　国家水管网大投资背景下，看好智慧水务行业发展：从2019年主流智能水表公司业绩超预期，到2021年水务信息化行业如火如荼、业绩高增，我们在跟踪水管网智能化改造条线的过程中，自下而上关注到了行业内智能水表公司、水务信息化（智慧水务公司）内在产品扩品类、扩投资的现象，观察到水务公司对智能化改造的诉求强烈；2021年12月14日，中央经济工作会议上习近平总书记指出：十四五期间，须把管道改造和建设作为重要的基础设施工程来抓；这也意味着自上而下我国管网改造的逻辑清晰起来。2022年1月，水利部印发《关于大力推进智慧水利建设的指导意见》，指出：推进智慧水利建设，推动重大水利项目的智能化建设。我国智慧水务也正式从供水智能化迈向供排水智能化阶段。

　　行业层面：水务公司建设智慧水务共识达成。（1）什么是智慧水务？智慧水务（从源头到龙头）：从水源地到水龙头的全生命周期的信息化、智能化，涵盖水源地信息化管理、水厂信息化管理、水管网信息化管理、二次供水信息化管理、水表端信息化管理等全生命周期的智能化管理。（2）我国水务系统的智能化建设远远落后于电网、燃气系统，水资源短缺的现状+水质安全要求+水系统精细化要求使得水司必须运用全流程数字化管理、精细化监管，我国水务系统智能化改造进程已然到来。

　　盈利预测与投资评级：我们看好行业水管网智能化改造的进程，叠加公司是深耕水务的智慧水务龙头，我们预计2021-2023年EPS为0.51/0.67/0.87元，对应2021-2023年PE为24/18/14倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧带来毛利率下降、公司智慧水厂设备推进不及预期的风险等