疫情影响短期业绩，在手订单保证全年增长

　　优博讯(300531)

　　核心观点

　　2021年实现平稳增长，上游供应链涨价影响毛利率。2021年公司实现营业收入14.17亿元，同比+22.2%；实现归母净利润1.54亿元，同比+28.9%，整体实现平稳增长。

　　分业务来看，公司智能数据终端业务实现收入6.5亿元，同比+17%；智能支付终端业务实现收入1.2亿元，同比+17%；专用打印机业务实现收入4.8亿元，同比+26%；软件、开发及服务实现收入0.24亿元，同比+50%；其他业务实现收入1.4亿元，同比+35%。

　　受上游原材料涨价影响，2021年公司毛利率同比-4.7pct至29.4%。不过由于研发和销售费用同比减少，费用率水平有所降低（同比-2.8pct），整体净利率维持平稳，净利率同比+0.5pct至10.8%。

　　疫情影响22Q1业绩。三月份因深圳疫情管控，公司及上下游部分工厂阶段性停产，原材料交期及产品出口周期延长，导致公司部分客户项目产品交付和实施进度受到不同程度的影响。受此影响，22Q1公司营业收入同比-1.8%至2.97亿元。而原材料价格与运输价格上涨仍对公司毛利率产生一定影响（同比-3.1pct），且股权激励摊销费用、汇兑损失及研发费用加大导致费用率同比+2.7pct，影响盈利能力。受制于此，22Q1公司归母净利润为0.29亿元，同比-33.1%；净利率同比-4.6pct至9.7%。

　　客户需求旺盛，在手订单充足。据公司公告，公司客户需求旺盛，在手订单充足。22Q1公司新签订订单约4.96亿元，同比+43%；截至22Q1，公司在手未交付订单约3.96亿元、同比增长约199%。随着物联网和工业互联网应用加速，物流、零售、医疗、制造等行业持续向数字化、智能化转型，公司智能终端、智能POS、专用打印机、智能自动化装备等产品需求旺盛，行业景气趋势不变。为应对疫情影响，公司亦在一季度加大备货，存货环比净增加0.55亿元至3.6亿元，保证供应节奏。

　　回购股份彰显成长信心。4月29日，公司发布回购报告书，拟使用自有资金回购股份用于实施员工持股计划或股权激励。回购资金规模不低于4000万元且不超过8000万元，回购价格不高于23.8元/股，对应回购股数约168-336万股。公司回购股份用于激励，彰显成长信心。

　　风险提示：下游市场需求不及预期；疫情反复影响生产和下游市场需求。

　　投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。

　　综合考虑疫情等外部因素影响，下调盈利预测，预计22-23年公司营业收入从原先的21/26亿元下调至19/24亿元，归母净利润分别从2.9/3.9亿元下调至2.2/3.1亿元，对应PE分别为19/13倍。公司在手订单充足，加强备货保证后续供应节奏，随着成本压力缓解，后续业绩弹性较大，回购股份用于激励亦彰显成长信心，维持“买入”评级。