轨交减振与锂化物双主业实力凸显，股权激励再添经营活力

　　天铁股份(300587)

　　事件：近期公司发布第二期限制性股票激励计划草案，本次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量总计为415.00万股，约占计划草案公告时公司股本总额63,294.40万股的0.66%。

　　点评：

　　年内两次发布股权激励目标，目标CAGR达50%，有望助力经营活力持续显现。本次股权激励计划激励人数为11人，包括在公司（含子公司）任职的董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）骨干（不包括独立董事、监事），股数达415万股。回顾今年3月已实施的股权激励计划，首次授予59人349万股。今年两次激励计划对应的公司层面业绩考核要求均为“以2021年业绩为基数，2022年营业收入或净利润增长率不低于50%；以2021年业绩为基数，2023年营业收入或净利润增长率不低于125%；以2021年业绩为基数，2024年营业收入或净利润增长率不低于237.5%”，即2022-2024年连续三年的年均复合增速均为50%，凸显公司对于经营业绩的信心。

　　“城市群”快速发展，公司作为轨交减振龙头企业持续受益。自去年12月发改委会议称未来五年，我国将在京津冀、长三角、粤港澳大湾区新开工建设城际铁路和市域(郊)铁路约1万公里，要求梳理明确未来三年开工项目，规模约6000公里，计划到2025年基本形成区域城际铁路和市域(郊)铁路骨架网络，形成城市群1-2小时交通圈和都市圈1小时通勤圈。因此城际市域发展前景广袤，同时该类轨交领域属于减振降噪主要需求之一，有望受益于“城市群”提速。

　　投资建议：公司是轨交减振降噪龙头企业，在“城市群”快速发展的背景下，有望持续受益于需求提振，同时延伸至建筑减隔震与锂化物板块，综合竞争力不断增强。预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.70/7.07/11.01亿，EPS分别为0.74/1.12/1.74,对应PE分别为19.68/13.08/8.39倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：“城市群”建设不及预期