董监高增持彰显信心，零售转型前景可期

　　北京银行(601169)

　　事件： 6 月 17 日，北京银行发布公告，部分董监高于 6 月 15 至 17 日以自有资金从二级市场买入公司股票 216.19 万股，成交价格为每股 4.49 - 4.58 元，并承诺两年锁定期。 点评如下：

　　管理层增持， 彰显对公司发展的信心。 此次增持包括行长、监事长、零售业务总监等 13 位高管及其配偶，以自有资金从二级市场买入公司股票 216.2 万股，增持股份数占流通股股本的 0.01%。成交价格区间每股人民币 4.49~4.58元，增持金额预计在 970.7~990.2 万元。 此次增持是是北京银行董监高近年来的首次增持，彰显了管理层对公司未来经营发展、战略转型的信心。

　　新董事长上任， 零售战略转型加速推进。 今年 3 月霍学文董事长上任以来，北京银行加快零售转型步伐，打造基于客户体验和价值创造的新零售战略体系。

　　信贷业务方面， 信贷投放持续向零售贷款倾斜， 特别是高收益的经营贷、消费贷。 1Q22 个贷规模同比增长 12.6%， 高于总贷款增速； 个人经营和消费贷余额占比达到 40%，同比提升达到 5.6pct。

　　② 中间业务方面， 拥抱“大财富管理”时代，打造基于价值增值的财富管理体系。 1Q22 北京银行 AUM 同比增长超过 1200 亿，达到 9231 亿，代销保险、优质私募基金规模较年初增长 16.3%和 35%，私行客户数突破 1.2 万户，单季增长 800 户，达到去年同期的 2 倍以上。

　　公司在北京地区具备较深厚的零售客户合作基础， 尤其在社保、公积金、医疗等方面优势明显； 此外，北京地区高净值人群基数较大， 私行及财富管理业务增长潜力亦较大。 我们认为，当前公司战略方向明确、战略执行坚定且具备较深厚的零售客户合作基础，其零售业务有望实现规模持续突破、盈利贡献快速提升， 进而带动公司盈利水平整体提升。

　　深耕首都经济建设，兼具较强异地展业能力。 北京银行根植首都经济发展，在城市建设、重点项目和重点产业发展中发挥重要作用。同时，深耕机构业务，逐步强化在财政、社保、医保、税务、医疗、公积金等机构业务领域的服务特色，在区域内商业银行中形成了差异化竞争优势。同时，公司具备较强异地展业能力， 21 年末异地网点、 异地贷款占比达 60.6%、 56.0%， 高于可比城商行。京外重点覆盖长三角、珠三角等发达地区，区域信贷需求旺盛。公司已完成 600 亿永续债发行，资本补充到位， 将推动公司在京内及京外发达区域的信贷投放提速。

　　投资建议： 北京银行持续强化服务首都定位、 加快推进零售业务转型，资产负债结构持续优化、财富管理业务加速转型； 风控持续审慎、风险逐步出清，资产质量保持平稳；存量拨备合理充裕。 我们预计 2022 / 2023 年归母净利润增速分别为 5.4% / 5.5%， 对应 BVPS 分别为 11.37 / 12.54 元/股。 2022年 6 月 17 日收盘价 4.5 元/股，对应 0.4 倍 22 年 PB。考虑到公司零售转型前景、 区位优势和异地扩张空间、资产质量改善带来业绩释放空间，维持“推荐” 评级。 当前公司战略方向明确、战略执行坚定，有望推动零售业务规模、盈利贡献快速提升， 实现自身高质量发展。

　　风险提示： 经济失速下行导致资产质量恶化；监管政策预期外变动等