北交所新股研究报告之晨光电缆

　　晨光电缆(834639)

　　投资要点：

　　公司是国网公司首要梯队供应商。浙江晨光电缆股份有限公司始创于1984年，经过30多年创新发展，成长为行业科技型企业，产品走进国家两大电网公司和一大批国家主要建设项目。公司注册资金1.4亿元，员工近600人，其中工程技术人员100多人，是一家集研发、制造、营销和服务为一体的线缆行业大型专业企业，获得工业产品生产许可证，3C认证，是国家高新技术企业，中国线缆行业具有竞争力100强企业，全国线缆行业首批132家AA级质量诚信企业，全国线缆产品价格定点检测单位，浙江省工业行业龙头骨干企业。

　　电线电缆是国民经济的“血管”与“神经”。电线电缆是输送电（磁）能、传递信息和制造各种电机、仪器、仪表，实现电磁能量转换所不可缺少的基础产品，广泛应用于国民经济各个领域，被喻为国民经济的“血管”与“神经”。作为国民经济中最大的配套行业，电线电缆行业是各产业的基础。电线电缆产品是电气化、信息化社会中必要的配套产品，广泛应用于发电（包括火力发电、水力发电以及其他新能源发电）、输配电（包括长距离输电、变电以及城市电网及农网配电）及终端用电（包括工业生产、城市服务、居民生活、通信、交通等）等电力生产、传输及应用的各个环节，与国民经济的发展及人们日常生活密切相关。

　　公司技术品控双一流，产品应用于国家重点建设项目。晨光电缆主营业务为电线电缆制造，高压、超高压电力电缆产品是公司的优势产品，在产品性能、应用领域、使用寿命等方面居行业领先水平。公司产品广泛应用于国家电网、南方电网以及北京奥运会、上海世博会、深圳大运会、上海迪士尼、北京APEC、杭州G20峰会、北京大兴国际机场、北京冬奥会等一大批国家重点建设项目。

　　优化产品结构，营收稳步提升。2019年至2021年，公司电力电缆收入分别为17.28亿元、17.78亿元和17.49亿元，为公司主营业务收入主要来源。其中，公司110kV及以上高压及超高压电力电缆占电力电缆的比重分别为22.41%、26.12%及27.15%，呈逐年上升趋势。主要原因为随着国家电网对电缆产品质量要求越来越高，而国内具备超高压、大截面电力电缆生产能力的企业较少，公司凭借自身先进的技术优势和优良的产品质量，获取高压超高压订单增加，从而收入相应增长。

　　风险提示：行业需求萎缩风险；市场竞争风险；原材料价格波动风险；客户集中风险；税收优惠政策变化风险。