业绩略超预期，围绕医疗基建主线持续推荐
艾隆科技(688329)
主要观点：
事件：
公司披露2022半年报，上半年实现营业收入1.66亿元，同比增长27.23%；净利润3021.25万元，同比增长62.32%。
分析点评
收入端稳步推进，利润端超出预期。
收入端同比增长27.23%，符合我们的预期。其中单季度Q2收入1.23亿元，同比增长35.76%。上半年，公司围绕既定的发展战略和疫情防控要求，充分发挥在智能医疗物资管理领域积累的核心竞争力，如期完成公司在营销、研发等板块上半年经济工作目标。
利润端同比增长62.32%，超出我们的预期，单季度Q2为0.31亿元，同比增长140.65%。主要原因为疫情下的费用节省，销售费用、管理费用与上年同期相比分别减少12.93%、17.57%。
行业存在季节性因素，合同负债快速增加，下半年营收可期。
公司产品终端用户主要为各级医疗服务机构。受预决算周期、节假日、新医院开业时间、结算习惯等因素影响，公司客户通常从每年第二季度开始实施采购计划。2022H1公司合同负债为1.47亿元，同比增长187.14%，相较于2022Q1增加0.43亿元。主要系在手订单增加，从而本期收到合同预付款增加。考虑到生产周期和交货验收情况，公司主营业务收入的实现主要集中在下半年，营收值得期待。
行业景气度提升下公司竞争力提升，员工股权激励计划稳步推进中。
国内疫情防控进入新常态，国内经济稳中求进，医疗新基建带来的智能化系统建设的需求不断增加，行业景气度持续提升。公司围绕“美好医院建设”的宗旨，投资设立美好医院建设创新研究中心，不断拓展产品线与应用场景。不断通过自主知识产权的科技创新不断增强企业的核心竞争力，截止半年报，公司已申请专利853项，已获得专利399项。在员工激励方面，公司基于对未来发展的信心和公司价值的认可，建立和完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，有效将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合，促进公司健康可持续发展，公司于2022年4月30日发布了《艾隆科技关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。截止2022年7月31日，公司已回购股票416,121股。
投资建议
行业景气度持续提升下，艾隆科技作为中国新型智能医疗企业的典范，充分享受行业发展红利。我们维持此前预测，我们预计公司2022~2024年收入分别5.5/7.5/10.3亿元，分别同比增长42.3%/36.1%/36.5%，归母净利润分别为1.3/1.8/2.4亿元，分别同比增长35.0%/35.7%/35.5%，对应估值为24X/18X/13X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。
风险提示
市场开拓不及预期风险；应收账款管理风险；毛利率波动风险；新型冠状病毒肺炎疫情影响风险。
