公司经营状况稳中向好，符合此前预期

　　格灵深瞳(688207)

　　投资要点

　　事件内容： 8 月 25 日盘后， 公司披露 2022 年半年报， 2022H1 公司实现营业收入1.17 亿元， 同比增长 62.33%； 实现归属于母公司的净利润-0.13 亿元， 亏损较上年同期减少 0.44 亿元。

　　公司经营持续向好， 2022H1 同比亏损收窄， 符合我们此前预期。 2022 年上半年，公司加大了订单交付及推广力度， 验收订单量增加， 实现了业绩的稳定增长， 加之费用控制较为良好， 2022H1 亏损幅度同比有所收窄， 有望尽快实现表观盈利； 报告期内， 公司实现营业收入同比增长 62.33%， 归母净利润/营业收入由上年同期的-79.17%上升至 2022H1 的-11.11%， 扣非归母净利润/营业收入由上年同期的-76.39%上升至 2022H1 的-11.97%。

　　报告期内， 轨交、 体育两大领域业务发展较为良好， 但预计城市、 金融、 零售业务在一段时间内仍将为营收的主要来源； 另外， 公司正在推进巡检无人机、 人机交互系统等新产品项目的研发， 有望进一步拓宽业务领域。 1） 报告期内， 新进轨交、体育两大场景的业务推进良好， 部分产品已进入客户验证或落地实施阶段； 如体育健康产品已在多地的校园场景进行试点， 包括智慧化训练场改造及一体化交互设备的部署等， 轨交运维解决方案在多个城轨和机车领域的试点项目已进入研发、 测试或验收阶段。 但预计上述两个场景业务的大规模商业化落地预计仍需一些时日， 短期内公司主营业务收入来源仍将为城市管理、 智慧金融及商业零售三大业务领域。

　　2） 公司正在研发可应用于铁路、 公路、 采矿、 水利等领域的小型工业巡检无人机，有望在多领域执行高自动化的复杂场景巡检任务。 另外， 公司基于 3D 立体视觉技术自研了大规模沉浸式人机交互系统， 可提供在大场景中的人体动作姿态感知、 六自由度游戏装备感知等能力， 未来可应用于沉浸式互动游戏、 赛事、 发布会和展会等领域。

　　投资建议： 公司上半年业绩表现稳中有进， 验收订单量上升带来收入水平显著提高，同时公司费用把控较为良好， 收入提升幅度与亏损改善情况基本较为一致， 符合我们此前对于公司盈利状况持续改善的预期。 基于公司较为稳健的业绩表现， 我们维持此前预期， 预计 2022 年至 2024 年每股销售额分别为 2.24 元、 3.22 元、 4.39元。 维持公司评级为买入-B 建议。

　　风险提示： 1、 公司在智慧金融领域及商业零售领域规模化落地场景较为单一， 客户集中度较高以及收入波动的风险； 2、 公司在体育健康、 轨交运维等新领域的商业化落地不及预期的风险； 3、 被美国商务部列入“实体清单” 的风险等。