Q2业绩环比扭亏为盈，光储充检打造第二成长曲线
星云股份(300648)
202202业绩环比扭亏为盈，期间费用率显著改善。
2022年上半年，公司实现营业收入5.58亿元，同比增长59.09%；受原材料涨价、疫情延缓收入确认节奏、支付股权激励费用等因素影响，报告期内净亏损0.07亿元，去年同期归母净利润0.61亿元；若剔除股权激励费用影响，2022H1公司归母净利润约151万元。单季度看，02实现营收4.34亿元再创历史新高，同比增长89.26%；归母净利润0.25亿元，环比已扭亏为盈。2022H1期间费用率28.01%，同比降低4.56pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为8.59%、4.76%、13.57%、1.1%，分别同比+0.74pct、-1.69pct、-3.87pct、+0.27pct。
化成分容设备陆续交付，下半年盈利能力有望迎来改善。
2022年上半年公司锂电设备实现收入4.36亿元，同比增长45.11%，其中化成分容设备已开始批量交付，未来有望持续责献业绩增量：受一季度原材料涨价、采购周期错位影响，毛利率承压，预计下半年随着成本压力减小迎来改善。2022H1测试服务收入0.52亿元，同比增长55.59%，预计随着下游客户研发需求增长维持较高增速；毛利率47.74%，同比提升8.9pct2022H1其他主营业务收入0.67亿元，同比增长299.74%，有望随储能高景气实现快速放量。
电池新技术推动充电网络送代升级，光储充检打造第二成长曲线。
随着麒麟电池4C高倍率快充等新技术落地，相关配套设施技术工艺加速送代，大功率充电桩、储能需求快速增长.光储充检智能超充站配置1000V电压平台可有效配合800V平台车型的推广应用，同时有效降低高倍率快充给电网带来的安全隐患。目前，光储充检智能超充站已经在福州、宁德、龙岩、宜宾等地区落地建设，近期公司与广州白云公资、国电许继（北京）、超越（广东）签订战略合作协议，相关项目正在全国加速推广。公司可提供储能变流器、直流充电柱、星云智慧能源云平台等产品与技术，未来有望充分受益于储能基础设施需求增加。
投资建议
预计公司2022-24年实现营收14.01亿元/21.42亿元/31.10亿元，净利润1.29亿元2.12亿元/3.29亿元，当前股价对应市盈率为60X/36X/23X，维持“买入”评级
风险提示
原材料价格波动、技术更新送代不及预期、新能源车渗透率提升速度不及预期、储能普及速度不及预期、行业竞争加剧。
