新股覆盖研究：捷邦科技
捷邦科技(301326)
投资要点
本周四（9月1日）有一家创业板上市公司“捷邦科技”询价。
捷邦科技（301326）：公司为定制化的精密功能件和结构件生产服务商，主要产品为消费电子精密功能件和结构件。公司2019-2021年分别实现营业收入6.07亿元/8.57亿元/10.01亿元，YOY依次为35.57%/41.03%/16.88%,三年营业收入的年复合增速30.74%；实现归母净利润0.69亿元/0.70亿元/0.95亿元，YOY依次为3077.08%/1.83%/36.49%，于2019年实现扭亏为盈。最新报告期，2022H1公司实现营业收入4.67亿元，同比下降2.49%；实现归母净利润0.42亿元，同比下降17.05%。公司预计2022年1-9月净利润为6,800万元至7,700万元，同比变动-15.81%至-4.67%。
投资亮点：1、公司为苹果精密功能件主要供应商之一；依托此优质下游厂商，公司业务有望实现良好发展。从终端品牌商来看，公司大部分产品用于苹果的平板电脑、笔记本电脑及一体机电脑等产品，为苹果的精密功能件主要供应商之一；而苹果亦为公司第一大客户，双方合作粘性及稳定性较强。消费电子行业经过多年的发展，终端品牌已形成高市场集中度的特点，而苹果为消费电子行业头部企业，预计未来较长一段时间内仍将保持较强的竞争力；报告期内苹果平板电脑及笔记本电脑出货量均持续增长，带动公司相应产品需求增加，未来公司有望依托与其稳定合作实现自身良好发展。2、公司开发出可用于消费、储能及动力锂电池领域的碳纳米管产品，报告期内业务发展态势良好，有望成为新的营收增长点。除消费电子用精密结构件、功能件外，公司也向新材料领域延伸，开发出在力学、导电等方面有相对优势的碳纳米管产品，产品主要应用于消费、储能及动力锂电池领域，可提升锂电池的能量密度及改善循环寿命。公司碳纳米管产品于2020年开始产生收入，目前销售收入规模较小，但增长速度较快，2020年、2021年业务收入分别为562.42万元和2,588.18万元。目前该产品仍主要处于向下游客户的认证及导入过程中，在消费及储能锂电池领域已经成为鹏辉能源、久森能源及拓邦新能源的合格供应商并实现供货，在动力锂电池领域，已经成为塔菲尔、多氟多的合格供应商实现供货，且宁德时代已开始少量下单，比亚迪已完成相关项目中试测试，即将进入供货阶段；随着认证进程的不断推进，未来其有望逐步成为公司新的收入增长点。
同行业上市公司对比：选取产品较为相似的安洁科技、恒铭达、智动力、博硕科技、达瑞电子、鸿富瀚为可比公司。根据上述可比公司情况，平均收入规模为16.62亿元，平均PE-TTM（剔除异常值/算术平均）为34.01X，平均销售毛利率为31.58%。相较而言，公司的营收规模及销售毛利率均低于行业平均。
风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。
