深度报告：下游需求有望持续释放
联迪信息(839790)
投资要点：
公司简介。公司多年来始终深耕软件开发领域，业务包括软件开发和信息技术服务、软件产品销售、培训服务以及计算机系统集成服务，其中软件开发和信息技术服务贡献主要的收入。公司早期的业务重心主要在日本地区，2008年开始积极开拓国内业务，目前已经形成日本IT市场和国内IT市场并驾齐驱的发展模式。近年受疫情及汇率的影响，公司整体业绩有所影响，2021年收入同比增长1.99%至2.31亿元，归母净利润、扣非后归母净利润分别为3,014.27和2,604.20万元，同比分别下降9.27%和11.09%。
下游需求有望持续释放。国内市场方面，近年我国软件产业发展势头良好，2021年软件业务收入、利润分别达到9.50和1.19万亿元，17-21年复合增速分别为14.59%和14.04%；软件产业收入占GDP比重从2017年的6.62%提升至2021年的8.31%，逐渐成为驱动国民经济发展的主要动力之一。当前我国正处于经济转型及产业升级阶段，对软件产业需求有望持续释放；同时国家政策大力支持行业发展，《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》中提出到2025年，规模以上企业软件业务收入突破14万亿元，年均增长12%以上等一系列目标。日本市场方面，随着技术的进步和数字化进程的加深，日本企业致力于数字化转型，对IT技术人才的需求也随之增加。但由于日本人口老龄化问题日趋严重，IT技术人员供给相对不足，预计日本将增加对离岸软件开发服务的需求。随着我国软件产业出海竞争力的提升，叠加与日本地区在文化、语言、地理位置的相近性，我国软件公司有望进一步承接日本离岸外包需求。
募投项目分析。公司本次发行股份实际募集资金在扣除发行费用后，将用于应用软件交付体系及能力提升项目、数据中台技术平台研发项目、业务网络体系与信息化建设项目、以及补充流动资金。其中，应用软件交付体系及能力提升项目补充了公司技术团队的规模，加强解决方案产品与技术的研发，将多年的业务积累和技术研发标准化、产品化，进一步提升项目执行效率。数据中台技术平台研发项目有利于公司应对数据中台市场快速增长的需求，也有助于提升业务数据的融合与应用。业务网络体系与信息化建设项目有助于进一步拓展服务客户的地域范围，将多年来的电力行业信息化业务经验和技术成果应用于其他省份的电网公司，同时也有助于提升公司行业知名度和品牌形象。
风险提示：疫情反复影响业务推进；汇率波动；行业竞争加剧；技术推进不及预期；募投项目推进不及预期；应收账款发生坏账等。
