点评报告：收入短期承压，关注结构性变化
神州信息(000555)
报告关键要素:
公司发布2022年半年度报告。公司上半年营业收入44.4亿元，同比下降9.86%，归属上市公司股东净利润1.16亿元，同比下降34.19%。
投资要点:
收入受疫情影响承压，业务结构持续优化中：上半年公司业务投标推进、交付执行受疫情影响，收入端出现下滑。从收入结构看，公司聚焦金融科技战略进一步落实。分行业看，公司金融业务收入同比+1.28%，占营收比重同比提升5.08pct至46.20%。政企、运营商收入同比下滑，占营收比重分别下降了1.82pct、3.43pct。分产品看，公司的软件业务收入同比+8.26%，占营收比重同比+8.32%至49.69%。
金融信创和数字人民币业务均进展良好，金融科技在手订单充足：上半年公司金融信创业务签约多家大行和股份制银行，签约总额3亿元，其中中国银行签约金额超亿元；金融信创全栈能力也已全面覆盖北京银行、上海银行等区域城商行客户，打造“金融核心信创端到端解决方案”，助力多家银行加速核心系统信创化改造。数字人民币方面，中标签约了华夏银行、南洋银行、四川银行等客户，签约案例数保持行业内领先。公司上半年金融科技板块签约净额达到17.8亿元，同比增长9.04%，已签未销金额26.6亿元，在手订单充足。
客户结构优化，大客户签单占比大幅增长：公司金融行业TOP10客户签约总额同比增长22%。国有六大行签约总额超过4亿元，同比增长26%，股份制银行签约总额同比增长10%。在金融软件业务签约总额2000万元以上的客户达到10家，金融基础设施建设签约总额2000万元以上的客户达到5家。上半年国有大行、股份制银行信创项目签约总额3亿元，其中中国银行签约金额超亿元。
盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024年营业收入分别为118.52/126.69/135.59亿元，净利润分别为3.90/4.82/5.74亿元，对应2022年9月1日的收盘价PE分别为26.11x/21.13x/17.76x，维持“买入”评级。
风险因素：信创推进不及预期，数字人民币商业机会不及预期。
