网安业务持续发展，信息化赋能技术升级
佳缘科技(301117)
业绩总结：公司2022年上半年实现营收1.5亿元，同比增长11.4%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长7.1%。
营收持续增长，毛利率保持稳定。1）从收入端看，公司上半年实现营收1.5亿元，同比增长11.4%，主要系网络信息安全以及信息化综合解决方案业务产品的不断拓展。2）从利润端看，公司实现归母净利润0.4亿元，同比增长7.1%；毛利率为52.1%，同比下降0.4个百分点，期间费用的上升和经营性现金流的下降导致了毛利率的下降。3）从费用端看，公司期间费用相比2021年同期均有增长，其中管理费用0.13亿元，同比增长135.1%，主要系人员薪酬增加。
政策助推网安行业发展，下游军工客户需求旺盛。《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》提出软件产业是“十四五”时期战略性新兴产业重点产业之一。公司紧抓政策机遇，积极进行技术迭代和市场拓展，实现了业务收入持续攀升。2022年上半年，在军工行业，公司实现营收1.2亿元，同比增长98.2%，为响应国家“网络强国”战略，各机关单位加大对信息化和网络信息安全的投入，旺盛的需求提升了行业景气度。2022年上半年公司网络信息安全业务实现营收0.8亿元，同比增长34.4%。
高度重视核心技术开发，拓展产品领域。在网络信息安全领域，公司开展星间数据链及安全、自动化检测设备等研发，新取得2项“无线数据安全传输”领域核心技术；在信息化领域，公司持续丰富医疗行业及军工信息化领域的产品线，新增15项核心技术。公司积极进行市场拓展，根据不同客户的差异化需求，基于丰富的项目经验选择合适的硬件。同时，公司积极开展雷达及配套设备研发、制造等相关业务，对全产业链智能信息化业务进行覆盖。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为1.66元、2.63元、3.63元，未来三年归母净利润将达到53.6%的复合增长率。考虑到国家“十四五”规划开局、建设网络强国和加强数据安全等政策的驱动，公司作为网络信息安全及信息化计算机领域的领军企业，将持续加大研发投入、积极进行市场拓展，预计公司订单量在2023年将迎来显著增长，维持“买入”评级。
风险提示：募投项目进展不及预期、行业竞争加剧等风险。
