军工线缆龙头拥抱国产替代，FC产品开启第二增长曲线

　　全信股份(300447)

　　深耕军用传输领域， 技术实力国内领先。 全信股份是专业从事军用光电线缆及组件、光电元器件、 FC 光纤网络通信系统、光电集成设备等系列产品的研发、生产和销售业务的民营科技型企业。公司自成立以来一直专注于国防军工用特种线缆技术的研究和开发，在高性能传输线缆和组件方面，公司专业提供高性能光电传输线缆产品和传输系统技术解决方案，光电线缆产品研发技术和生产实力处于国内领先水平。公司生产的高性能传输线缆可以替代国外同类产品，打破了国外公司对我国高性能传输线缆领域的长期垄断。随着武器装备信息化程度的不断提高，军工线缆的国产替代空间将十分广阔。

　　完成收购上海赛治， FC 产品开启第二增长曲线。 公司上半年完成收购上海赛治 39.07%的少数股东股权，上海赛治成为全信股份的全资子公司。上海赛治是国内较早涉足 FC 光纤总线领域的企业之一， 在该领域积累了大量的技术研发成果，具备较为明显的领先优势。 FC 光纤总线技术凭借其高宽带、低延迟、抗干扰能力强、传输距离远、兼容性强等优点成为航空电子系统发展的必然趋势，并逐渐向舰船、航天等领域推广应用。公司未来将进一步提高 FC 光纤总线技术领域的资本投入， FC 产品有望成为公司新的业绩增长点。

　　盈利预测与投资评级： 预计公司 2022-2024 年的净利润为 2.41亿元、 3.38 亿元、 4.13 亿元， EPS 为 0.77 元、 1.08 元、 1.32 元，对应 PE 为 21 倍、 15 倍、 13 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示： 军品订单增长不及预期；募投项目进展不及预期。