业绩稳步增长，设备业务放量释放弹性
天通股份(600330)
业绩简评
10月18日，公司发布2022年三季报。1）前三季度实现营收34.08亿元，同比增长10.67%；归母净利润6.52亿元，同比增长88.57%；扣非归母净利润3.21亿元，同比增长39.36%。2）单Q3，营收12.82亿元，同比增长3.19%；归母净利润3.99亿元，同比增长225.87%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长29.48%，业绩符合预期。
经营分析
业绩稳中向好，盈利能力进一步提升。前三季度公司拓展下游产品及客户，推进业务结构调整以及大力发展增量业务，实现营收、利润双增，前三季度毛利率26.87%，YoY+2.29pct，扣非后净利润YoY+39.36%，扣非后净利率为9.41%，YoY+1.94pct。公司材料、装备协同发展，技术提升较快，设备技术和工艺技术深入结合，提高良率，降低生产制造成本，盈利能力进一步增强。且公司下游客户结构逐渐向新能源、光伏、汽车电子倾斜，高景气度领域应用占比逐步增多。
材料端磁性材料聚焦新能源及汽车电子，蓝宝石材料大力扩产。公司磁性材料布局多领域，汽车电子多款产品通过车规级认证，车载领域应用逐步增多，大力发展金属软磁业务，开发的新产品中80%应用于汽车及新能源领域；光伏领域应用快速增长，电子制造服务板块光伏微逆业务增长快速。蓝宝石材料公司核心优势明显，采用C向长晶技术批量生产400kg蓝宝石大晶锭，Mini、MicroLED新应用提振蓝宝石需求。压电晶体材料公司已能成熟生产6英寸声表级晶体和黑化抛光晶片产品，且已开发出8英寸压电晶体材料，与好达电子、中电26所等客户稳定合作，国产替代进程持续。
设备充分受益新能源拉动，光伏设备快速增长，锂电设备有望快速放量，CCZ技术突破在即。公司光伏后端加工设备创新能力强，做到了三合一及多合一，降低了投资成本，提升了生产效率，目前订单需求旺盛，三、四季度进入大批量交货阶段；公司切入锂电池材料烧结设备领域，湖南新天力生产的钟罩炉、辊道窑烧结设备具备较强的市场竞争力，目前公司已和下游大客户形成深度合作；公司与合作伙伴研发的CCZ长晶技术推进顺利，不断提升长晶效率及优化性能指标，正与合作伙伴加速推进新一代CCZ长晶炉的产业化落地。
盈利预测与投资建议
预计公司2022-2024年营收51.02/64.49/80.63亿元，同比增长25%/26%/25%；归母净利润7.61/7.01/8.30亿元，同比+83.35%/-7.85%/+18.36%，对应P/E为19/20/17倍，维持“买入”评级。
风险提示
专用装备、蓝宝石、压电晶体材料市场需求增长不及预期。
