业绩短期承压，持续投入决心不变看好长期发展潜力
光庭信息(301221)
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公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入3.25亿元，同比增长17.16%；归母净利润-194.03万元，同比减少104.60%；扣非后的归母净利润-1137.49万元，同比减少131.43%。
单三季度收入增长提速，智能座舱业务收入高增。公司第三季度收入同比增长18.83%，环比提速2.92pct。按业务分类，公司定制软件开发业务实现收入1.05亿元，同比减少10.15%；软件技术服务业务实现收入2.14亿元，同比增长43.81%；其他技术支持与服务业务实现收入319.91万元，同比减少70.92%。按业务方向分类，公司智能座舱方向实现收入1.78亿元，同比增长58.49%；新能源方向实现收入4,618.91万元，同比增长6.29%；智能驾驶方向实现收入9,800.00万元，同比减少18.81%。
多方面因素作用下公司短期业绩仍有所承压。为储备产能，公司人员规模快速增长，较年初增加705人，增幅37.02%，导致毛利率同比下降12.3pct至33.13%。同时公司实施2022年限制性股票激励计划，前三季度新增股份支付费用1943.47万元，亦对利润造成侵蚀。此外公司收入存在季节性特征，第四季度收入占比较大，公司定制软件研发项目收入确认集中于第四季度，期间发生的开发成本计入存货，也对利润造成一定扰动。
长期视野未变，核心优势仍在加强。公司持续高研发投入，前三季度研发投入总金额5111.83万元，同比增加2675.98万元，其中资本化金额190.32万元，高研发投入增强公司技术实力。同时加大市场开拓力度，分别在南京和重庆设立全资子公司，短期产能还未完全释放影响业绩表现，随着产能释放及产品量产落地，将有力推动公司收入与利润增长。因此长期看，我们认为公司仍具备较大发展潜力。
投资建议：公司是小而美的新兴汽车智能化厂商，通过募投项目拓展智能化领域，自身技术优势凸显，前三季度收入、费用端受到季节因素、人员高增、股权激励等的影响，利润有所承压，但持续研发投入巩固公司技术优势、随着新设子公司产能释放，公司长期发展仍具备较大潜力。预计2022-2024年公司的EPS分别为0.98/1.66/2.37元，维持“买入”评级。
风险提示：新能源业务改善不及预期；行业竞争加剧。
