Q3业绩大幅提升，新签订单高速增长

　　海目星(688559)

　　投资要点

　　事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入23.71亿元，同比增长130.90%；归母净利润2.21亿元，同比增长507.72%；扣非净利润1.85亿元，同比增长1671.67%。其中2022Q3单季度实现营收11.76亿元，同比增长147.92%；归母净利润1.26亿元，同比增长3268.96%。公司业绩符合预期。

　　盈利能力快速回升，研发费用大幅增加：根据公司三季报，2022年Q3单季度公司毛利率为34.45%，同比+11.00pct，环比+0.23pct；净利率为10.71%，同比+9.92pct，环比+0.10pct。公司毛利率与净利率较去年同期大幅提升，我们判断系低质量订单逐渐交付完成所致，公司盈利能力快速回升。2022年前三季度公司期间费用率合计23.63%，同比-0.62pct，销售、管理、财务、研发费用率分别为5.81%、5.62%、0.63%、11.57%，同比分别-1.15pct、-3.02pct、0.08pct、3.47pct，销售管理费用同比大幅降低，主要系规模效应带动。公司大幅增加研发投入，2022年前三季度研发费用2.74亿元，同比+229.74%，持续提升产品竞争力，保障市场地位。

　　新签订单大幅增长，短期业绩确定性强：根据公司预披露信息，公司2022年前三季度新签订单47亿元（含税），同比增长88%，在手订单73亿元（含税），同比增长135%。其中2022年Q3单季度新签订单11亿元（含税），同比增长242%。公司新签订单快速增长，从侧面反应公司产品竞争力优秀，短期业绩持续高增的确定性较强。

　　MicroLED巨量转移设备顺利出货：公司公众号9月披露，首批MicroLED巨量转移设备顺利出货，交予客户，这意味着公司已成功掌握MicroLED巨量转移技术，在新型显示领域取得重要突破。公司MicroLED巨量转移设备不仅能达到≤50μmMicroLED应用要求，还具备准分子光源和投影系统、高精度自动对位、全段设备兼容设计等特点。

　　投资建议：公司是激光自动化领域领军企业，在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强的优势，在手订单充足，订单获取能力强。我们预测公司2022年至2024年营收分别为40.29、68.62、91.13亿元，同比增速分别为103.0%、70.3%、32.8%；归母净利润分别为3.49、7.88、11.75亿元，同比增速分别为219.5%、126.1%、49.0%；每股收益分别为1.73、3.91、5.82元。对应10月31日股价，预计2022年至2024年动态PE分别为43.4、19.2、12.9倍，维持增持-B建议。

　　风险提示：产品研发进度不及预期，光伏设备客户开拓不及预期，动力锂电行业增速放缓，行业竞争加剧等风险