归母净利实现快增，2H22预计受军工业务拖累
中兵红箭(000519)
业绩简评
2023.1.30公司发布公告，预告2022年实现归母净利7.5～8.5亿元，同比增长54%～75%，实现扣非归母净利7.1～8.1亿元，同比增长51%～72%。
经营分析
4Q22归母净亏损，预计特种装备板块拖累4Q22业绩。分季度，4Q22归母净亏损1.3～0.3亿元，同比亏损扩大966万元～减亏0.9亿元；4Q22扣非净亏损1.4～0.4亿元，同比亏损扩大0.4亿元～减亏0.6亿元。
4Q22河南疫情影响装机速度及生产节奏，展望1Q23培育钻石板块基本面企稳，望支撑公司超硬材料业绩修复。
量的角度，河南2022年11月中下旬疫后生产恢复+美国旺季需求韧性、存补库需求，2022年12月印度培育钻毛坯进口额环比增长44%、延续11月的环比改善趋势。1Q23疫情影响逐步消除，生产秩序及上下游供应链恢复，公司超硬材料产销量预计均环比增长。
价的角度，根据LGDeal周度跟踪的全球培育裸钻批发价数据，2023年1月截至26日培育裸钻批发均价环比上月下跌个位数、延续自2022年9月以来的总体企稳态势，其中克拉CVD及1.5~1.99克拉CVD均价环比回升个位数，其他分数段HTHP跌幅小于CVD。
投资建议
2H22预计受特种装备业务盈利拖累，河南疫情及培育钻价格下跌影响，业绩承压，下调2022年盈利预测38%，预计归母净利8.24亿元，同增70%。展望1Q23，印度补库需求回升、培育裸钻批发价进一步稳定，中长期看预计培育钻产能继续增长、特种装备业务改善，维持23-24年盈利预测，预计归母净利分别为16.5/18.9亿元，同增100%/15%。
预计22-24年EPS分别为0.59/1.18/1.36元，对应PE为37/19/16倍，维持“买入”评级。
风险提示
特种装备板块业绩波动；培育钻石裸钻/毛坯价格波动；培育钻石终端零售增长不及预期；培育裸钻批发价格准确性。
