业绩大幅增长略超预期，盈利能力显著提升

　　海目星(688559)

　　投资要点

　　事件：公司发布 2022 年年度业绩预告，预计实现营收 41.06 亿元，同比增长107%，预计实现归母净利润 3.70-3.96 亿元，同比增长 239%-262%，预计实现扣非归母净利润 2.80-3.10 亿元，同比增长 288%-330%。预计 2022 年 Q4单季度实现营收 17.35亿元，同比增长 81%，预计 Q4实现归母净利润 1.50-1.75亿元，同比增长 106%-140%，预计 Q4单季度实现扣非净利润 0.96-1.26亿元，同比增长 55%-103%。

　　业绩预计大幅增长，在手订单充足。公司预计 2022年业绩实现高增长，主要系公司订单持续增长，报告期验收项目增加。截至 2022年年底，公司新签订单约77 亿元（含税），同比增长约 35%；在手订单约为 81 亿元（含税），同比增长约 59%。随着公司业务规模扩大，公司规模效应逐步显现，盈利能力显著提升。

　　动力电池行业景气度高，公司锂电激光设备发展势头好。公司在锂电领域的产品目前以电芯装配线、高速制片机为主，其中高速激光制片机为公司拳头产品，主要用于锂电池极耳切割工序，在行业内是最早实现量产的极耳切割设备，替代传统的加工工艺，能够有效提高动力电池极片的生产效率，已经在宁德时代、ATL、力神、中创新航、蜂巢能源等企业量产应用。截至今年三季度公司动力电池行业的设备营业收入以及订单占公司整体 80%左右。

　　光伏、面板领域取得突破。1）光伏业务方面，2022 年 4 月公司光伏业务获得晶科能源 10.67亿元中标通知，主要产品为 Topcon激光微损设备，该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。10 月公司公众号披露，光伏高效电池关键激光设备订单批量出货，正式交付客户，表明公司已在光伏领域实现重大技术突破。2）面板业务方面，9月公司公众号披露，首批 Micro LED巨量转移设备顺利出货，交予客户，表明公司已成功掌握 Micro LED 巨量转移技术，在新型显示领域取得重要突破。

　　公司定增扩产，加强在西南、华南地区的产能布局。2022年公司发布定增预案，拟投资 24.5亿元、用募投资金 20亿元，用扩产及补充流动资金：1）西部激光智能装备制造基地项目（一期）预计投资 12亿元，实施地点位于四川省成都东部新区，以提升公司动力电池、光伏等应用领域的激光及自动化设备产能；2）海目星激光智造中心项目预计投资 7 亿元，实施地点位于广东省江门市，以提升公司动力电池领域的激光及自动化设备产能。

　　盈利预测与投资建议。公司为激光自动化领域的领军企业，锂电业务处于快速增长的阶段，在手订单充足，并且在光伏、面板业务领域取得突破，未来成长空间大。预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 3.81、7.84、10.96 亿元，归母净利润未来三年复合增速为 116%，维持“买入”评级。

　　风险提示：消费电子行业周期性波动风险、锂电激光与自动化设备市场竞争加剧、光伏激光及自动化设备拓展不及预期、在建项目投产及达产进度或不及预期的风险等。