2022年业绩快报点评：固废业务稳步推进，资源循环布局加快

　　旺能环境(002034)

　　事件概述： 03 月 15 日， 公司发布 2022 年业绩快报， 2022 年实现营业收入 33.71 亿元，同比增长 13.59%；归母净利润 7.13 亿元，同比增长 10.06%；扣非归母净利润 6.83 亿元，同比增长 7.74%。

　　固废业务稳步推进，发挥“压舱石”作用： 2022 年，公司新增监利旺能二期和铜仁旺能两座垃圾焚烧发电项目投运，合计产能 1200 吨/日， 已建成投运产能达到 23470 吨/日， 荆州二期 750 吨/日进入试运营。公司新增餐厨处理投运产能 140 吨/日，已建成投运规模 1860 吨/日，另有三个项目进入试运营阶段，合计产能 800 吨/日。 餐厨垃圾处理项目加速投运，有望贡献业绩增量。 截至 2022年底，公司已有 23 个垃圾焚烧发电项目和 2 个餐厨项目纳入可再生能源补贴清单。 随着固废处置业务稳步推进，有望为公司未来发展提供充沛的现金流支撑。

　　加码锂电回收、再生橡胶业务， 助力资源循环： 2022 年， 立鑫新材料一期（镍钴提纯量 3000 金吨/年，碳酸锂提纯量 1000 吨/年）正式运营；南通回力橡胶有限公司一期 3 万吨丁基再生橡胶生产线正式运营。 2022 年 12 月， 控股子公司立鑫新材料进入工信部动力电池回收白名单， 公司与宁波能源全资子公司朗辰能源签署了《废旧储能蓄电池回收利用框架协议》，共同研究废旧储能蓄电池的回收利用技术、建立废旧储能蓄电池回收网络。 2023 年 1 月，公司以 5590万元收购南通回力 13%的股权， 交易完成后，旺能投资合计持有南通回力 90%的股权。公司加速资源循环领域布局， 锂电回收、再生橡胶有望成长为新的利润增长点。

　　投资建议： 公司固废业务稳步推进， 产能逐步释放； 加码锂电回收、再生橡胶业务， 推进业务多元化布局。 考虑公司经营情况， 调整对公司的盈利预测， 预计 22/23/24 年 EPS 分别为 1.66/1.98/2.18 元（前值 1.71/2.15/2.51 元） ，对应 03 月 17 日收盘价 PE 分别为 10.8/9.1/8.2 倍。 考虑公司资源化业务布局加快， 给予 23 年 11 倍 PE，目标价 21.78 元/股，维持 “谨慎推荐”评级。

　　风险提示： 行业政策风险； 大宗商品价格波动；行业竞争加剧；项目投产不及预期。