加大技术人才投入，座舱业务维持高增
光庭信息(301221)
业绩简评
2023年4月19日，公司披露22年年度报告。报告期内公司实现收入5.3亿元，同比增长22.7%；归母净利润0.32亿元，同比下降56.6%。
经营分析
座舱业务维持高增，规模扩张毛利承压。22年公司智能座舱和新能源业务保持较快增长，分别实现收入2.8亿元和0.8亿元，同比增长分别为57.5%和41.1%；受移动地图数据服务订单减少影响，公司智能驾驶板块1.7亿元，同比下降15.3%。从经营模式看，公司22年收入增量主要来自于软件技术服务，实现收入3.3亿元，同比增长42.3%；软件定制化业务收入1.9亿元，同比增长1.4%。人才规模扩大叠加客户导入初期，全年整体毛利率33.6%，同比下降11.3PP，占营业成本80%的职工薪酬同比增加49%。
加强产能与技术储备，客户体系不断优化。22年公司引进大量人才，报告期末员工总数较期初的1904人增加600余人，研发人员占比45.67%，同比增加5PP。公司在智能网联域控基础平台、超级软件工场、人工智能仿真平台等方面研发投入8427万元，同比增长117.2%，占全年营收的15.9%。其中资本化金额达1.6亿元，部分项目可转化为公司IP销售，也可作为研发工具提升效率。公司与电装、上汽、长城等大客户保持紧密合作，22年在前五大客户收入2.6亿元，占收比近50%。优化客户结构，来自整车厂的软件业务收入8151万元，同比增长138%，占营收比15%。
借助AI打造智能化平台，提升人效加速项目交付。公司是国内少数专注汽车软件开发的第三方供应商，布局数据挖掘和AI深度学习，打造智能化软件开发平台，提高代码复用率，进一步提升人效。公司目前正处在人员规模、研发储备和区域布局的战略扩张期，短期盈利承压是必经之阵痛，长期看好软件工厂人效提升，加速产能释放，持续提升在传统Tier1客户份额同时扩大与国内自主品牌OEM合作，借势新赛道洗牌实现跨越式增长。
盈利预测与估值
预计公司23-25年归母净利润分别为1.1亿元、1.6亿元、2.6亿元，对应PE分别为46x、30x、19x，维持“买入”评级。
风险提示
人力成本上升毛利率下行，研发进展不及预期等。
